Finance, banking and money: the ECB, public debt, banks and the candidates' proposals

Everyday money is largely created by banks when they grant loans¹; the European Central Bank (ECB) sets the key interest rates of the 21 euro area countries²^,3; the State borrows on the markets to finance its deficit⁴. In 2026, the ECB raised its rates, inflation rose again and the rate at which France borrows over ten years went above 4%⁵^,6^,7. This page brings together the figures on money, public debt, banks and savings, compares France with its neighbours and presents the proposals under debate.

What the figures say

Who creates money

There are two forms of money. Central bank money consists of banknotes and the reserves that banks deposit with the central bank; only the central banks of the euro area can create it⁸. Book money, the money in bank accounts, is created by commercial banks: when a bank grants a loan, for example to buy a car, it creates money; repaying the loan destroys it¹. At the end of August 2026, the euro area money supply, in the broad sense, reached €17,646 billion, including €1,617 billion of banknotes and coins, or 9% (editorial calculation); the rest consists mainly of bank deposits⁹.

The euro, the ECB and the Banque de France

The euro is legal tender in 21 of the 27 countries of the European Union². The ECB and the central banks of these countries form the Eurosystem¹⁰. Monetary policy is decided by the Governing Council: the six members of the ECB's Executive Board, chaired by Christine Lagarde, and the 21 governors of the national central banks. The governors of the five largest countries, including France, share four voting rights, in rotation; the other sixteen share eleven¹¹^,12.

The Banque de France is part of the Eurosystem¹⁰. It also handles over-indebtedness cases and assesses the financial health of businesses; its governor has pledged to keep one branch in each département¹³. The governor is appointed by the President of the Republic after a public opinion of the finance committees of the Assemblée nationale and the Senate; the appointment cannot go ahead if the votes against, added together across the two committees, reach three fifths of the votes cast¹⁴. On 20 May 2026, Emmanuel Moulin received 52 votes in favour and 58 against, below the blocking threshold of 66 votes¹⁵; he was appointed on 2 June, succeeding François Villeroy de Galhau¹⁶.

The Banque de France pays its profits to the State: €36.8 billion from 2015 to 2025. It lost €7.7 billion in 2024, then made €8.1 billion in 2025¹⁷. According to Emmanuel Moulin, the loss is linked to the monetary policy of previous years: the Banque de France holds securities bought at zero interest but pays more than 2% on the money that banks deposit with it¹⁸. The 2025 profit comes mainly from a transaction on its gold held in New York¹⁹.

What the treaties say

The Treaty on the Functioning of the European Union gives the ECB a primary objective: « maintenir la stabilité des prix » [“to maintain price stability”]. It supports the Union's economic policies « sans préjudice » [“without prejudice”] to this objective²⁰. Neither the ECB nor the Banque de France may « solliciter ni accepter des instructions » [“seek or take instructions”] from governments²¹. They are prohibited from lending to States and from buying their debt securities directly from them: this is the ban on monetary financing²². Changing these rules requires amending the treaties, with the agreement of all governments and then ratification by the 27 States²³.

The ECB aims for inflation of 2% over the medium term; it considers deviations above or below the target « également indésirables » [“equally undesirable”]²⁴. In the United States, the law gives the Federal Reserve several objectives: maximum employment, stable prices and moderate long-term interest rates²⁵.

Key rates and inflation

A key rate is an interest rate set by the central bank for its operations with banks. The ECB sets three, every six weeks. The deposit facility rate, paid to banks that leave their funds with it overnight, is used to steer monetary policy; the main refinancing rate is the cost at which banks borrow from it for one week³.

Effective date	Deposit facility rate	Main refinancing rate
11 June 2014	−0.10%²⁶	0.15%²⁶
18 September 2019	−0.50%²⁶	0.00%²⁶
27 July 2022	0.00%²⁶	0.50%²⁶
20 September 2023	4.00%²⁶	4.50%²⁶
11 June 2025	2.00%²⁶	2.15%²⁶
17 June 2026	2.25%²⁶	2.40%²⁶
16 September 2026 (current)	2.50%²⁶	2.65%²⁶

Inflation, the rise in prices over a year, reached 10.6% in the euro area in October 2022²⁷ and 7.3% in France in February 2023 on the harmonised European index, 6.3% on the national index²⁸. In 2025, it averaged 0.9% in France and 2.1% in the euro area²⁹. In September 2026, it reached 3.8% in the euro area³⁰ and 3.1% in France (3.4% on the harmonised index), driven by energy prices⁶. On 10 September, the ECB raised its rates for the second time this year²⁶, citing the « conflit au Moyen-Orient » [“conflict in the Middle East”]; it forecasts inflation of 3.0% in 2026 and 2.5% in 2027⁵.

ECB purchases of debt

The Eurosystem bought large quantities of securities, mainly public debt, under two programmes: the APP (asset purchase programme), launched in 2014, and the PEPP (pandemic emergency purchase programme), during the pandemic. It has stopped replacing maturing securities since 2023 for the first and since the end of 2024 for the second³¹^,32. Its balance sheet, €4,692 billion at the end of 2019, peaked at €8,836 billion in June 2022 and was back to €5,935 billion in mid-October 2026³³.

These purchases are made on the secondary market, from investors who already hold the securities. The Court of Justice of the European Union found compatible with the treaties, in 2015, a programme announced in 2012 and, in 2018, the public debt part of the APP: such purchases must not have « un effet équivalent » [“an equivalent effect”] to a direct purchase from the State³⁴^,35.

Public debt: how much, and who holds it

Public debt as defined by Maastricht, the European measure, covers the State, local authorities and social security, at the redemption value of borrowings³⁶. At the end of June 2026, it stood at €3,595.5 billion, or 119.0% of gross domestic product (GDP), the wealth produced in a year, against 115.7% at the end of 2025³⁷; the Government forecasts 121.7% at the end of 2027³⁸. State securities sold on the markets by the Agence France Trésor (AFT, the French Treasury's debt agency) totalled €2,737 billion at the end of 2025³⁹. In 2027, the State plans to borrow €340 billion, notably to repay €179.5 billion of maturing securities and to finance a deficit of €156.4 billion⁴.

These securities are mainly obligations assimilables du Trésor (OATs, French government bonds), which run for more than one year. At the end of 2021, 45.75% were held by non-resident investors, based outside France⁴⁰.

Holders of OATs, end of June 2026, at market value	Share
Non-residents	57.84%⁴⁰
Banks and Banque de France	28.83%⁴⁰
of which commercial banks	10.66%⁴⁰
Insurers	9.94%⁴⁰
Investment funds	1.22%⁴⁰
Households, directly	0.01%⁴⁰

The Banque de France bought securities on behalf of the Eurosystem⁴¹: at the end of 2025, it held, all securities combined, 16.5% of French public debt (editorial calculation)⁴². In 2025, under the PEPP alone, the Eurosystem did not replace nearly €31 billion of maturing French securities⁴³.

What the debt costs

Debt interest refers to the interest paid each year, by the State alone or by all public administrations.

Interest paid	2025	2026	2027, draft budget
State debt interest	€51.6 billion⁴⁴	€63.4 billion (revised estimate)⁴⁴	€72.9 billion⁴⁴
Interest paid by all public administrations	€64.7 billion, 2.2% of GDP⁴⁵	€79.2 billion (forecast)⁴⁶	€91 billion, 2.9% of GDP (forecast)⁴⁶

Interest costs are rising mainly because the State is replacing securities borrowed at very low rates with more expensive ones: the average rate on OATs issued rose from 0% in 2021 to 3.35% in 2025⁴⁷. According to the Government, a lasting one-point rise in all rates would cost €3.4 billion in the first year and €8.1 billion in the second⁴⁸. Inflation-linked OATs, whose value follows inflation, make up 11 to 12% of medium- and long-term debt⁴⁹; according to the Government, one extra point of inflation costs about €3 billion in the same year⁵⁰.

Borrowing rates and credit rating

The rate at which the State borrows over ten years was negative at the end of 2020⁵¹. It went above 4% in August 2026, for the first time since October 2008, and reached 4.7% on 24 September⁷. The spread is the difference between a country's rate and that of Germany, which serves as the benchmark. For France, it rose from 0.40 points in September 2021 to 0.97 points in September 2026 (editorial calculation)⁵²^,53. According to the Haut Conseil des finances publiques (HCFP, High Council of Public Finance), the French rate has overtaken the Spanish and Portuguese rates and « est proche du taux italien » [“is close to the Italian rate”]⁵⁴.

Credit rating agencies assess a borrower's ability to repay. In August 2026, Fitch kept France's rating at A+, with a stable outlook, noting the weight of a debt that is “high and rising”⁵⁵. Moody's rates it Aa3; in October 2025, it lowered its outlook to “negative”⁵⁶.

French banks

At the end of 2025, the balance sheets of French banks totalled €9,685 billion, 325% of GDP⁵⁷. Four French groups are among the 29 global systemically important banks: BNP Paribas, Crédit Agricole, BPCE and Société Générale⁵⁸. According to the Financial Stability Board (FSB), which brings together the authorities of the major economies, they must hold more capital than other banks⁵⁹. Capital, shareholders' money and retained profits, absorbs losses. Relative to the risks taken, the highest-quality capital reached 16.21% in 2025, against 13.67% in 2016⁶⁰.

Under the banking union, the ECB directly supervises the large banks of the euro area, together with national authorities, in France the Autorité de contrôle prudentiel et de résolution (ACPR, the prudential supervision and resolution authority)⁶¹: 110 groups, including 12 in France⁶². A single resolution fund, financed by the banks, is used to handle the failure of a large bank; it held more than €81 billion at the end of 2025⁶³. A European deposit insurance scheme, proposed in 2015, is still awaiting the European Parliament's position⁶¹^,64.

Current and savings accounts are guaranteed up to €100,000 per customer per bank, repaid within seven working days at most by the Fonds de garantie des dépôts et de résolution (FGDR, the deposit guarantee fund); the livret A, the LDDS and the LEP, regulated savings accounts, have a separate State guarantee of the same amount⁶⁵^,66.

The Act of 26 July 2013 on the separation and regulation of banking activities provided for placing certain market activities in subsidiaries. In 2015, the rapporteur Karine Berger noted that only two banks had done so, for less than 1% of their market activities⁶⁷. In 2012, the Liikanen report had recommended separating out proprietary trading, a bank's investments with its own money⁶⁸; the draft European regulation based on it was withdrawn in 2018⁶⁹.

Savings, the Caisse des dépôts and Bpifrance

In the second quarter of 2026, households saved 17.2% of their disposable income⁷⁰.

Household financial investments, end of March 2026	€ billion
Banknotes and sight deposits	770⁷¹
Regulated savings (livret A, LDDS, LEP…)	939⁷¹
Life insurance, euro funds	1,573⁷¹
Life insurance, unit-linked	603⁷¹
Shares and fund units	2,512⁷¹
Total, including other investments	6,551⁷¹

From 1 August 2026 to 31 January 2027, the livret A and the LDDS pay 1.7% a year, the LEP 2.5%⁷²^,73^,74. At the end of 2025, €614 billion was held in livret A and LDDS accounts. Part of regulated savings, LEP included, is centralised at the Caisse des dépôts, in its savings fund: €407 billion, for €245 billion of loans, leaving a surplus of €162 billion⁷⁵. These loans mainly finance social housing and local authorities; other uses are under discussion, including defence⁷⁶. The 2027 draft budget provides for a State guarantee on a loan from the fund of up to €60 billion for six EPR2 nuclear reactors⁷⁷.

The Caisse des dépôts, created in 1816, is a public institution whose balance sheet reached €1,025 billion at the end of 2025⁷⁸; it has no shareholder and is placed « sous la surveillance et la garantie de l'autorité législative » [“under the supervision and guarantee of the legislative authority”]⁷⁹. It owns Bpifrance, both a development bank and a sovereign fund, in equal shares with the State⁸⁰. In the first half of 2026, Bpifrance granted €4.5 billion of medium- and long-term loans and more than €5.2 billion of short-term financing⁸¹.

Credit, markets and the transaction tax

At the end of August 2026, banks were lending €1,437 billion to businesses, 3.8% more than a year earlier, and €1,750 billion to households (+0.9%)⁸²^,83. Businesses finance themselves mainly through credit: at the end of March 2026, their debt comprised €1,528 billion of loans and €740 billion of securities sold on the markets⁸⁴.

The financial transaction tax (TTF) applies to purchases of shares in large listed French companies. Its rate rose from 0.3% to 0.4% in April 2025; it brought in €2.53 billion that year; it does not apply to intraday trading, derivatives or bonds⁸⁵. A European tax project, backed by eleven countries in 2013, did not succeed; in 2026, the Commission announced its intention to withdraw it⁸⁶.

Crypto-assets and the digital euro

Since 30 December 2024, the European MiCA regulation has required crypto-asset service providers to be authorised, in France by the Autorité des marchés financiers (AMF, the financial markets authority)⁸⁷. In 2025, 9% of people surveyed by the AMF said that their household held crypto-assets⁸⁸. Stablecoins, tokens whose value tracks a currency, were worth about $320 billion in May 2026, 84% of it in two dollar-linked tokens⁸⁹.

The digital euro would be electronic money issued by the ECB. The Council of the Union adopted its position in December 2025, the European Parliament in July 2026, and the two are negotiating; the ECB aims for a first issuance in 2029⁹⁰. No holding limit has been decided; the ECB has studied limits of €500 to €3,000 per person⁹¹.

France compared with its neighbours

Country	Public debt, end of 2025 (% of GDP)	Deficit 2025 (% of GDP)	Interest paid in 2025 (% of GDP)	10-year rate, September 2026	Spread with Germany (editorial calculation)	Debt held by non-residents, end of 2025 (editorial calculation)
France	115.7⁹²	−5.1⁹²	2.2⁹³	4.44%⁵³	+0.97 points	54.3%⁴²
Germany	62.8⁹²	−2.9⁹²	1.1⁹³	3.47%⁵³	benchmark	51.3%⁴²
Italy	136.7⁹²	−3.1⁹²	3.8⁹³	4.36%⁵³	+0.89 points	34.3%⁴²
Spain	100.5⁹²	−2.4⁹²	2.4⁹³	3.93%⁵³	+0.45 points	48.9%⁴²
Netherlands	44.7⁹²	−1.6⁹²	0.7⁹³	3.56%⁵³	+0.09 points	49.2%⁴²
Belgium	108.1⁹²	−5.2⁹²	2.3⁹³	4.12%⁵³	+0.65 points	63.4%⁴²
Greece	145.4⁹²	+2.0⁹²	3.1⁹³	4.22%⁵³	+0.75 points	70.8%⁴²
Portugal	89.2⁹²	+0.7⁹²	2.0⁹³	3.85%⁵³	+0.37 points	47.2%⁴²
Euro area (20 countries; 21 for rates)	87.7⁹²	−3.0⁹²	1.9⁹³	3.93%⁵³	+0.46 points	not published

In September 2026, the French ten-year rate was higher than those of Italy and Greece⁵³. The savings rate is calculated by Eurostat using a common definition; INSEE, the national statistics institute, using its own, gives 17.9% for France in the first quarter of 2026⁹⁴^,70.

Country	Bank assets, % of GDP, 2025 (editorial calculation)	Global systemically important banks	Banks directly supervised by the ECB (editorial count)	Inflation, September 2026	Household savings rate, early 2026	Tax on share transactions
France	339%⁹⁵^,96	4⁵⁸	12⁹⁷	3.4%³⁰	17.4%⁹⁴	0.4%⁸⁵
Germany	200%⁹⁵^,96	1⁵⁸	25⁹⁷	3.3%³⁰	18.9%⁹⁴	None found⁹⁸
Italy	152%⁹⁵^,96	0⁵⁸	10⁹⁷	4.2%³⁰	10.7%⁹⁴	0.1% on the stock exchange⁹⁸
Spain	266%⁹⁵^,96	1⁵⁸	10⁹⁷	5.0%³⁰	11.6%⁹⁴	0.2%⁹⁹
Netherlands	242%⁹⁵^,96	1⁵⁸	7⁹⁷	3.0%³⁰	17.7%⁹⁴	None found⁹⁸
Belgium	225%⁹⁵^,96	0⁵⁸	5⁹⁷	4.5%³⁰	11.9%⁹⁴	0.35%, standard rate¹⁰⁰
Greece	150%⁹⁵^,96	0⁵⁸	4⁹⁷	5.1%³⁰	−5.1%⁹⁴	0.1%⁹⁸
Portugal	160%⁹⁵^,96	0⁵⁸	3⁹⁷	3.6%³⁰	12.1%⁹⁴	None found⁹⁸
Euro area	not published	7 (editorial calculation)⁵⁸	110⁹⁷	3.8%³⁰	14.4%⁹⁴	proposal being withdrawn⁸⁶

The ECB and the ACPR do not measure the same scope: the ECB series includes, among other things, the subsidiaries and branches of foreign banks established in the country, hence a higher figure for France⁹⁵^,57. “None found” means that the country does not appear in the list of national taxes drawn up by a study carried out for the European Commission⁹⁸.

What is being debated

The candidates' positions

Candidate	Euro and ECB	Debt	Banks	Savings	Financial transaction tax	Digital euro, crypto-assets
Gabriel Attal	No position found	€150 billion of savings¹⁰¹; golden rule by referendum¹⁰²	European banking union and capital markets union¹⁰³	Savings account for nurseries¹⁰⁴; retirement savings plan of €1,000 per child¹⁰⁵; European savings product¹⁰³	No position found	No position found
Nicolas Dupont-Aignan	Monetary power brought back from the ECB to the Banque de France¹⁰⁶; referendum on leaving the Union¹⁰⁷	€130 billion of savings over five years¹⁰⁸; zero-interest borrowing from the Banque de France¹⁰⁹	Lower bank charges¹¹⁰	Livret A paying more than inflation¹¹¹; €10,000 per newborn in a public fund¹¹²	No position found	Against the digital euro; cash written into the Constitution¹¹³
Raphaël Glucksmann	No position found	Place publique: debt and deficits reduced over five years¹¹⁴	No position found	European savings and investment union¹¹⁵; Place publique: European label for savings¹¹⁶	No position found	In favour of the digital euro¹¹⁷
Marine Le Pen	No position found	€140 billion of savings¹¹⁸; debt brought down to 112% of GDP in 2032¹¹⁹; golden rule by referendum¹²⁰	No position found	« Pilier de capitalisation » [“funded pension pillar”]¹²¹	RN group's counter-budget (2025): tax on intraday transactions¹²²	No position found
David Lisnard	ECB among the institutions to be covered by a « démocratisation » [“democratisation”] treaty¹²³	Against « l'illusion de l'annulation de la dette » [“the illusion of debt cancellation”]¹²⁴; €40 billion for debt reduction¹²⁵; golden rule on operating expenditure¹²⁶	No position found	Pensions 40% funded¹²⁷	No position found	No position found
Jean-Luc Mélenchon	ECB statute changed; States allowed an overdraft at the ECB¹²⁸^,129	Cancellation of the debt held by the ECB; €25 billion to reduce the debt in 2027¹³⁰; European budget rules not applied¹³¹	Separation of activities; public banking hub; some retail banks socialised¹³²	According to Éric Coquerel, livret A ceiling at €30,000¹³³; against funded pensions¹³⁴	« Taxe réelle » [“real tax”]¹³⁵; €5 billion according to Éric Coquerel¹³⁶	No position found
Édouard Philippe	No position found	Doubts that debt cancellation would be accepted¹³⁷; golden rule, deficit at 2% of GDP in 2032¹³⁸	European capital markets union¹³⁹	Collective funded pensions; retirement savings plan with €500 from the State¹⁴⁰	No position found	No position found
Bruno Retailleau	No position found	€197 billion of savings in 2032¹⁴¹; surplus excluding interest in 2030, then falling debt¹⁴²; golden rule by referendum¹⁴³	Bpifrance compartment for artificial intelligence¹⁴⁴	Savings redirected from public debt to businesses¹⁴⁵; funded pension account of 1% of salary¹⁴⁶	No position found	No position found
Fabien Roussel	PCF: ECB money creation channelled to a European fund¹⁴⁷	ECB loans to States at zero or even negative rates¹⁴⁸	Nationalise the banks¹⁴⁹; public banking hub, €500 billion borrowed¹⁵⁰	No position found	No position found	No position found
François Ruffin	No position found	Cancelling the debt held by the ECB « ne constitue pas une solution opérante » [“is not a workable solution”]¹⁵¹	Public bank drawing on regulated savings¹⁵²	Life insurance tax advantages tied to 5% in unlisted companies¹⁵³	0.6%, broader base (co-signed amendment, 2025)¹⁵⁴	No position found
Marine Tondelier	ECB « plus verte et plus démocratique » [“greener and more democratic”]¹⁵⁵; « hypothèse » [“hypothesis”] of devaluing the euro against the renminbi¹⁵⁶	Debt stabilised; fewer inflation-linked securities¹⁵⁷; Stability Pact rules abolished¹⁵⁸	Separation of activities; public banking hub geared to the transition¹⁵⁹^,160	Sovereign fund financed by a « livret industrie » [“industry savings account”]¹⁶¹; against funded pensions; life insurance replaced by a Caisse des dépôts fund¹⁶²	0.7%, broader base¹⁶³	In favour of the digital euro; stablecoins capped at €20,000 per holder¹⁶⁴
Éric Zemmour	No position found	Sarah Knafo's plan: €140 billion of spending cuts¹⁶⁵	No position found	Gradual move to funded pensions¹⁶⁶	No position found	No position found

The euro and the ECB's mandate

Nicolas Dupont-Aignan wants to « rapatrier le pouvoir monétaire, bancaire et financier en France (actuellement à Francfort et à la BCE) » [“bring monetary, banking and financial power back to France (currently in Frankfurt and at the ECB)”] and speaks of « conforter notre nouvelle monnaie » [“strengthening our new currency”]; Debout la France proposes a referendum on membership of the European Union¹⁰⁶^,107.

Others want to change the ECB. La France insoumise's programme calls for « la modification du statut de la BCE » [“amending the ECB's statute”]¹²⁸; Fabien Roussel wants it to « prête à taux zéro, voire à taux négatif aux États » [“lend to States at zero or even negative rates”]¹⁴⁸. The Ecologists, led by Marine Tondelier, want an ECB « plus verte et plus démocratique » [“greener and more democratic”], which national parliamentarians could question in hearings¹⁵⁵, and propose to « envisager l'hypothèse de dévaluer l'euro » [“consider the hypothesis of devaluing the euro”] against the Chinese currency¹⁵⁶. David Lisnard places the ECB among the institutions that « détiennent des pouvoirs très importants sans rendre de compte aux citoyens européens » [“hold very significant powers without being accountable to European citizens”]¹²³. Changing the ECB's primary objective or allowing it to lend to States, two rules written into the treaties²⁰^,22, would require amending them, with the agreement of the 27 States²³.

On the mandate, Emmanuel Moulin would like the ECB to be able, « sans préjudice » [“without prejudice”] to price stability, to take account of « l'impact de ses décisions sur la croissance » [“the impact of its decisions on growth”]¹⁶⁷. Two Assemblée nationale rapporteurs, Jean-Philippe Tanguy and Gérault Verny, take up the former governor's argument that an independent central bank « agit plus tôt » [“acts earlier”] against inflation, and ask whether the ECB's mandate is « trop réduit » [“too narrow”]¹⁶⁸. In its 2025 strategy, the ECB commits to taking account of climate change and the degradation of nature « dans le cadre de son mandat » [“within its mandate”]¹⁶⁹.

Cancelling the debt held by the central bank

In February 2021, an opinion piece by economists and public figures asked the ECB to cancel the public debt it holds, or to make it perpetual and interest-free, in exchange for equivalent investment by States¹⁷⁰. Christine Lagarde called this cancellation « inenvisageable » [“unthinkable”], as it would breach the ban on monetary financing¹⁷¹; François Villeroy de Galhau saw it as « une illusion séduisante » [“an attractive illusion”] which, without a change to the treaties, « signifierait quitter l'euro » [“would mean leaving the euro”]¹⁷².

Jean-Luc Mélenchon proposes to « abroger la dette française dans les caisses de la BCE » [“abolish the French debt in the ECB's coffers”], « de l'argent que nous nous devons à nous-mêmes » [“money that we owe to ourselves”], « un pur effet comptable » [“a pure accounting effect”] in his view¹³⁰; his 2025 programme also provided for a « circuit du Trésor » [“Treasury circuit”] requiring banks to hold State securities¹⁷³. Nicolas Dupont-Aignan wants the State to be able to « se refinancer à taux zéro » [“refinance itself at zero interest”] from the Banque de France¹⁰⁹, which the treaties currently prohibit²².

François Ruffin considers that this cancellation « ne constitue pas une solution opérante » [“is not a workable solution”]: it would be « pas légale » [“not legal”] and « agit sur un stock, pas sur le besoin de financement annuel » [“acts on a stock, not on the annual borrowing requirement”]¹⁵¹. Édouard Philippe doubts that the other European countries « vont accepter d'annuler notre dette à nous » [“will agree to cancel our own debt”]¹³⁷.

The cost of debt

For the HCFP, the rates at which France borrows are now « supérieurs à la croissance » [“higher than growth”], which forces it to make efforts to avoid a « spirale d'endettement par effet boule de neige » [“snowballing debt spiral”]¹⁷⁴; it speaks of a « situation alarmante » [“alarming situation”]¹⁷⁵. For the Cour des comptes (Court of Audit), interest costs, already higher than investment in education or defence, « devrait agir comme un signal d'alarme » [“should act as a warning signal”]¹⁷⁶. For Fitch, the 2027 presidential election will be “an important driver” of France's political and fiscal outlook¹⁷⁷.

Gabriel Attal, Marine Le Pen, Édouard Philippe and Bruno Retailleau want a golden rule adopted by referendum¹⁰²^,120^,138^,143; David Lisnard wants a golden rule limited to operating expenditure¹²⁶. Conversely, the Ecologists want to « supprimer les contraintes austéritaires du Pacte de stabilité et de croissance » [“remove the austerity constraints of the Stability and Growth Pact”]¹⁵⁸ and La France insoumise to stop applying the European budget rules¹³¹. La France insoumise wants to stop issuing inflation-linked securities¹²⁹, the Ecologists to reduce their share¹⁵⁷.

Separating banks, creating a public hub

La France insoumise wants to « séparer les banques d'affaires et de détail » [“separate investment banks and retail banks”] and create a « pôle public bancaire » [“public banking hub”]¹³². The Ecologists want to ban banks that hold household savings from « activités spéculatives risquées » [“risky speculative activities”]¹⁵⁹ and to require them to reinvest in each region part of the savings they collect there¹⁶⁰. Fabien Roussel wants to « nationaliser les banques » [“nationalise the banks”]¹⁴⁹ and to borrow €500 billion « à travers le pôle public bancaire composé par la CDC et la BPI » [“through the public banking hub made up of the CDC and the BPI”]¹⁵⁰.

On the 2013 Act, the rapporteur Karine Berger judged the outcome « décevant » [“disappointing”]⁶⁷; the deputy Éric Alauzet found it « pas si mauvais » [“not so bad”], since banks had already cut back their proprietary trading of their own accord¹⁷⁸.

The financial transaction tax

The Ecologists want to raise the tax to 0.7%¹⁶³, François Ruffin to 0.6%¹⁵⁴; La France insoumise wants a « taxe réelle » [“real tax”]¹³⁵; the RN group's counter-budget provided for taxing intraday transactions¹²². In a rejected amendment, senators called it « indolore » [“painless”] for the financial sector¹⁷⁹.

For the Cour des comptes, its objectives are « en partie contradictoires » [“partly contradictory”]: a tax that deters transactions brings in little¹⁸⁰. The Court found no « voie évidente » [“obvious way”] to broaden its base, as a poorly prepared national reform could drive transactions abroad¹⁸¹. According to the Court, the introduction of the tax « s'est accompagnée d'une baisse de 10 à 20 % des volumes échangés » [“was accompanied by a 10 to 20% fall in trading volumes”], without « la perturbation majeure » [“the major disruption”] feared by its opponents or the refocusing hoped for by its supporters¹⁸².

Where to put savings

Mario Draghi's report for the European Commission notes that the abundant savings of European households are not channelled “efficiently into productive investments”¹⁸³; Christian Noyer's report recommends long-term European savings products¹⁸⁴.

Bruno Retailleau wants to redirect towards businesses « des flux aujourd'hui captés par la dette publique » [“flows currently absorbed by public debt”]¹⁴⁵; Gabriel Attal states that « ce n'est pas avec l'épargne des Français qu'on va rembourser la dette française » [“it is not with the savings of the French that French debt will be repaid”]¹⁸⁵. François Ruffin wants to make the tax advantages of life insurance conditional on a share of unlisted companies, with a minimum of 5% meant to mobilise « au moins 70 milliards d'euros » [“at least €70 billion”]¹⁵³; the Ecologists want to replace life insurance with a Caisse des dépôts fund¹⁶². Raphaël Glucksmann wants « les 300 milliards d'euros qui partent chaque année aux États-Unis » [“the €300 billion that leaves for the United States every year”] to finance European industry¹¹⁵.

Digital euro and crypto-assets

For the ECB, the digital euro is a matter of sovereignty and competitiveness: two thirds of card payments in the euro area go through international networks¹⁸⁶. Senator Pascal Allizard sees only one valid objective in it, « renforcer la souveraineté des paiements en Europe » [“strengthening payment sovereignty in Europe”]¹⁸⁷; Senator Florence Blatrix Contat points to the « risque de fuite des dépôts » [“risk of deposit flight”] raised by the banks¹⁸⁸. In 2025, the European Parliament's rapporteur, Fernando Navarrete Rojas, stressed the risk of “loss of deposits”¹⁸⁹. The ECB states that it would not be able to identify users¹⁹⁰. Emmanuel Moulin is in favour¹⁹¹.

The Ecologists support the digital euro¹⁶⁴, as does Raphaël Glucksmann, who wants to get out « de la dépendance aux systèmes de paiement américains » [“of dependence on American payment systems”]¹¹⁷; Nicolas Dupont-Aignan wants to « en finir avec […] l'euro numérique » [“put an end to […] the digital euro”]¹¹³. Christine Lagarde considers that the case for euro stablecoins is weaker than it appears¹⁹²; the French authorities say they support them¹⁹³.

What we do not know

“No position found” means that no proposal was found in the documents read as of 21 October 2026. Several positions come from texts other than the candidate's own: Place publique, the movement he co-chairs, for Raphaël Glucksmann; the PCF (French Communist Party) for Fabien Roussel; the programmes of the Ecologists for Marine Tondelier and of La France insoumise (2025) for Jean-Luc Mélenchon, together with statements by Éric Coquerel; Sarah Knafo's plan for Éric Zemmour, which covers neither money, nor banks, nor savings; the RN group's 2025 counter-budget for Marine Le Pen; Debout la France for Nicolas Dupont-Aignan; reports on his website written in the third person for Gabriel Attal. The Parti socialiste's project, which proposes a global tax on financial transactions, is not attributed to Raphaël Glucksmann. Votes in Parliament are not used. The source of the €300 billion cited by Raphaël Glucksmann was not found.

The websites of the Banque de France and the AFT were inaccessible at the time of writing: the Banque de France figures come from its statistical series and from parliamentary documents. The S&P rating was not checked. The value of the French securities still held by the Eurosystem, ECB included, is not published: the 16.5% concerns only the Banque de France, and cumulative net purchases, €359.6 billion for the APP and €237.5 billion for the PEPP at the end of September 2026, do not take account of all maturing securities¹⁹⁴^,195. The current text of the financial transaction tax could not be consulted; its 0.4% rate is given by the Cour des comptes⁸⁵.

Sources (195)

Banque centrale européenne, Gouvernement (projet de loi déposé à l'Assemblée nationale), INSEE, Haut Conseil des finances publiques, Sénat, commission des finances (audition d'Emmanuel Moulin, candidat au poste de gouverneur de la Banque de France), Conseil constitutionnel, Assemblée nationale, commission des finances, Assemblée nationale, commission des finances (rapporteurs Jean-Philippe Tanguy et Gérault Verny), Sénat, commission des finances (audition d'Emmanuel Moulin), Union européenne (EUR-Lex), Board of Governors of the Federal Reserve System, Eurostat, Banque centrale européenne (portail de données), Cour de justice de l'Union européenne, Cour des comptes, Banque de France (Webstat, jeu DET2, détention des OAT en pourcentage, valeur de marché), Fitch Ratings, Moody's Ratings, Autorité de contrôle prudentiel et de résolution (statistiques publiées sur Webstat), Conseil de stabilité financière (Financial Stability Board), Autorité de contrôle prudentiel et de résolution (Webstat), Banque centrale européenne (supervision bancaire), Conseil de résolution unique (Single Resolution Board), Parlement européen (Observatoire législatif), Fonds de garantie des dépôts et de résolution, Assemblée nationale, commission des finances (Karine Berger, rapporteure), Commission européenne, Banque de France (Webstat, comptes nationaux financiers, encours trimestriels des ménages), Service-public.fr (Direction de l'information légale et administrative), Bpifrance, Banque de France (Webstat, jeu BSI1), Banque de France (Webstat, comptes nationaux financiers), Commission européenne (DG Fiscalité et union douanière), Autorité des marchés financiers, Commission européenne (étude externe), Boletín Oficial del Estado (Espagne), Gabriel Attal (site de campagne, compte rendu de l'entretien au Parisien), Gabriel Attal (site de campagne, compte rendu du discours de Reims), Gabriel Attal (programme, site de campagne), Gabriel Attal (site de campagne, compte rendu), Debout la France (parti présidé par Nicolas Dupont-Aignan), Place publique (mouvement coprésidé par Raphaël Glucksmann), Raphaël Glucksmann (réponses écrites publiées par Le Grand Continent), Marine Le Pen (chaîne YouTube officielle, transcription de la rédaction), Rassemblement national (contre-budget du groupe RN à l'Assemblée), Nouvelle Énergie (programme de David Lisnard), Nouvelle Énergie (FAQ du programme de David Lisnard), La France insoumise (programme de Jean-Luc Mélenchon), Jean-Luc Mélenchon (conférence de presse, vidéo), Éric Coquerel, chargé du programme économique de La France insoumise (conférence de presse de Jean-Luc Mélenchon, vidéo), Jean-Luc Mélenchon (site melenchon.fr), Édouard Philippe (transcription du discours publiée par son site de campagne), Édouard Philippe (site de campagne « Avec Édouard 2027 »), Bruno Retailleau (site de campagne avecretailleau.fr), PCF (parti dirigé par Fabien Roussel), Fabien Roussel (discours publié par le PCF), François Ruffin (site de campagne nouspresident.fr), François Ruffin (amendement cosigné, Assemblée nationale), Les Écologistes (parti dirigé par Marine Tondelier), Éric Zemmour (BFMTV, « Face à BFM », vidéo sur la chaîne YouTube du candidat), Éric Zemmour (BFMTV, « Face à BFM »), Sénat, commission des finances (Emmanuel Moulin), Tribune signée par des économistes et personnalités (initiateurs, dont Nicolas Dufrêne, Laurence Scialom, Jézabel Couppey-Soubeyran et Gaël Giraud), republiée par La Libre Belgique, Banque centrale européenne (Christine Lagarde, présidente), Sénat, commission des finances (audition de François Villeroy de Galhau, gouverneur de la Banque de France), Assemblée nationale, commission des finances (Éric Alauzet, député), Sénat (amendement n° I-170 de M. Daubet et plusieurs sénateurs du groupe RDSE, rejeté), Commission européenne (rapport de Mario Draghi), Direction générale du Trésor, Sénat, commission des affaires européennes (Pascal Allizard, rapporteur), Sénat, commission des affaires européennes (Florence Blatrix Contat, rapporteure), Parlement européen, commission ECON (Fernando Navarrete Rojas, rapporteur), Autorité des marchés financiers (position conjointe du Trésor, de l'AMF, de la Banque de France et de l'ACPR)

1
Banque centrale européenne, Qu'est-ce que la monnaie ?, 19 June 2024.↑
« Celle-ci est garantie et a pour contrepartie les actifs détenus par les banques commerciales, qui créent de la monnaie en augmentant la taille de leur bilan. Lorsqu'elles accordent un prêt à leurs clients pour l'acquisition d'une voiture, par exemple, elles créent de la monnaie. Le remboursement du prêt aboutit, à l'opposé, à la destruction de la monnaie créée. »
2
Banque centrale européenne, Notre monnaie : l'euro, 21 October 2026.↑
« Aujourd'hui, les billets et les pièces en euros ont cours légal dans 21 des 27 États membres de l'Union européenne (UE) […] Actuellement, quelque 358 millions de personnes effectuent leurs paiements en espèces avec une seule monnaie »
3
Banque centrale européenne, Qu'est-ce que le taux de la facilité de dépôt ?, 13 September 2024.↑
« Le taux de la facilité de dépôt est le taux d'intérêt que les banques perçoivent lorsqu'elles déposent des fonds pour vingt-quatre heures auprès de la banque centrale. Il s'agit de l'un des trois taux d'intérêt directeurs que la BCE détermine toutes les six semaines […] Il est utilisé par le Conseil des gouverneurs pour piloter l'orientation de sa politique monétaire. […] Le taux des opérations principales de refinancement fixe le coût auquel les banques peuvent emprunter de la liquidité auprès de la banque centrale pour une durée d'une semaine. »
4
Gouvernement (projet de loi déposé à l'Assemblée nationale), Projet de loi de finances pour 2027 (n° 3210), article d'équilibre, exposé des motifs, 1 October 2026.↑
« En 2027, dans le tableau de financement du projet de loi de finances déposé, le besoin de financement s'établit à 339,7 milliards d'euros. Il comprend les amortissements de dette à moyen et long termes, pour un montant prévisionnel total de 179,5 milliards d'euros en valeur nominale […]. Le déficit budgétaire dans l'article d'équilibre est de -156,4 milliards d'euros. […] Les ressources de financement proviennent des émissions nouvelles de dette à moyen et long termes nettes des rachats (340,0 milliards d'euros) »
5
Banque centrale européenne, Décisions de politique monétaire, 10 September 2026.↑
« Le Conseil des gouverneurs a décidé, ce jour, d'augmenter les trois taux d'intérêt directeurs de la BCE de 25 points de base. Le conflit au Moyen-Orient continue de générer des tensions sur l'inflation, qui devrait rester largement supérieure à l'objectif pendant une période prolongée. […] l'inflation totale devrait s'élever en moyenne à 3,0 % en 2026, 2,5 % en 2027 et 2,1 % en 2028. »
6
INSEE, En septembre 2026, les prix à la consommation augmentent de 3,1 % sur un an (Informations rapides n° 247), 15 October 2026.↑
« Sur un an, les prix à la consommation augmentent de 3,1 % en septembre 2026, après +2,4 % en août. La hausse de l'inflation s'explique par la nouvelle accélération des prix de l'énergie (+21,3 % après +16,7 % en août et +12,6 % en juillet). […] Sur un an, il est en hausse de 3,4 %, après +2,6 % en août. »
7
Haut Conseil des finances publiques, Avis n° HCFP-2026-5 relatif aux projets de lois de finances et de financement de la sécurité sociale pour l'année 2027, 25 September 2026.↑
« Les taux à 10 ans ont dépassé les 4,0 % en août 2026, pour la première fois depuis octobre 2008, et même 4,7 % le 24 septembre 2026 (graphique 2). »
8
Banque centrale européenne, Qu'est-ce que la monnaie ?, 19 June 2024.↑
« La monnaie de banque centrale est garantie par une institution publique, telle que la BCE. Les banques centrales nationales de la zone euro sont habilitées à créer cette de monnaie, qui se présente essentiellement sous forme de billets. Les réserves auprès la banque centrale, constituées des dépôts effectués par les banques commerciales, constituent également de la monnaie de banque centrale. »
9
Banque centrale européenne, Monetary developments in the euro area: August 2026, annexe statistique (milliards d'euros, fin de mois, données corrigées des variations saisonnières), 25 September 2026.↑
« 1. M3 17646 […] 1.1.1. M1 11293 […] Currency in circulation 1617 […] Overnight deposits 9676 […] Deposits with an agreed maturity of up to two years 2579 […] Deposits redeemable at notice of up to three months 2575 »
10
Banque centrale européenne, La BCE, le SEBC et l'Eurosystème, 21 October 2026.↑
« L'Eurosystème Il comprend la BCE et les BCN des pays ayant adopté l'euro. »
11
Banque centrale européenne, Rotation des droits de vote au sein du Conseil des gouverneurs, 1 January 2026.↑
« Il se compose des six membres du directoire de la BCE et des gouverneurs des vingt-et-une banques centrales nationales des pays de la zone euro. […] Les gouverneurs des pays classés de un à cinq (actuellement l'Allemagne, la France, l'Italie, l'Espagne et les Pays-Bas) se partagent quatre droits de vote. Les autres pays (seize depuis l'adhésion de la Bulgarie le 1 er janvier 2026) disposent de onze droits de vote. Les gouverneurs votent à tour de rôle selon une rotation mensuelle. »
12
Banque centrale européenne, Conseil des gouverneurs, 21 October 2026.↑
« Christine Lagarde présidente de la BCE Boris Vujčić vice-président de la BCE […] Emmanuel Moulin gouverneur, Banque de France »
13
Sénat, commission des finances (audition d'Emmanuel Moulin, candidat au poste de gouverneur de la Banque de France), Compte rendu de la semaine du 18 mai 2026, 20 May 2026.↑
« je considère que les effectifs, fixés à 8 846 équivalents temps plein (ETP), ont atteint le juste niveau […] Je songe bien sûr à l'analyse économique, à l'appui à la cotation des entreprises, ainsi qu'à la gestion des dossiers de surendettement. […] en conservant une succursale dans chaque département. »
14
Conseil constitutionnel, Constitution du 4 octobre 1958, article 13, 21 October 2026.↑
« le pouvoir de nomination du Président de la République s'exerce après avis public de la commission permanente compétente de chaque assemblée. Le Président de la République ne peut procéder à une nomination lorsque l'addition des votes négatifs dans chaque commission représente au moins trois cinquièmes des suffrages exprimés au sein des deux commissions. »
15
Assemblée nationale, commission des finances, Le Parlement ne s'oppose pas à la nomination de M. Emmanuel Moulin à la fonction de gouverneur de la Banque de France, 20 May 2026.↑
« Suffrages exprimés | 71 | 39 | 110 | Seuil des 3/5 ème des suffrages exprimés | 42 | 23 | 66 | Avis favorables | 25 | 27 | 52 | Avis défavorables | 46 | 12 | 58 »
16
Assemblée nationale, commission des finances, Séance thématique de contrôle : le bilan de la Banque de France, une institution au service de l'économie française ? (juin 2026), 12 June 2026.↑
« la nomination d'un nouveau Gouverneur le 2 juin dernier à la tête de la Banque de France, M. Emmanuel Moulin ayant succédé à M. François Villeroy de Galhau »
17
Assemblée nationale, commission des finances (rapporteurs Jean-Philippe Tanguy et Gérault Verny), Séance thématique de contrôle : le bilan de la Banque de France, une institution au service de l'économie française ? (juin 2026), 12 June 2026.↑
« Le résultat net de la Banque de France a fluctué dans le temps : après un résultat net positif de 2015 à 2021, ce dernier a été nul en 2022 et 2023, avant de chuter à – 7 734 millions d'euros en 2024. Il est ensuite remonté à + 8 120 millions d'euros en 2025, à son plus haut historique depuis 10 ans. Les excédents donnant lieu à un reversement à l'État, La Banque de France a versé à l'État un total de 36,8 milliards d'euros entre 2015 et 2025. »
18
Sénat, commission des finances (audition d'Emmanuel Moulin), Compte rendu de la semaine du 18 mai 2026, 20 May 2026.↑
« Les pertes accumulées en 2024 sont liées à la politique monétaire non conventionnelle. Elle détient à l'actif des titres achetés à taux nul, tandis qu'elle rémunère le surplus de liquidités à plus de 2 %. Le déficit de 2024 s'est fortement réduit en 2025. »
19
Assemblée nationale, commission des finances, Séance thématique de contrôle : le bilan de la Banque de France, une institution au service de l'économie française ? (juin 2026), 12 June 2026.↑
« Cette opération comptable a permis à la Banque de France de résorber le déficit de 2024 en apurant le report à nouveau négatif et de dégager un large excédent en 2025. […] la Banque de France a décidé de réaliser la mise aux normes de son stock résiduel d'or conservé à New York, qui représentait 5 % seulement des avoirs totaux (129 tonnes sur 2 436 tonnes). Ces opérations ont été réalisées entre juillet 2025 et janvier 2026. »
20
Union européenne (EUR-Lex), Version consolidée du traité sur le fonctionnement de l'Union européenne, article 127, 7 June 2016.↑
« 1. L'objectif principal du Système européen de banques centrales, ci-après dénommé "SEBC", est de maintenir la stabilité des prix. Sans préjudice de l'objectif de stabilité des prix, le SEBC apporte son soutien aux politiques économiques générales dans l'Union, en vue de contribuer à la réalisation des objectifs de l'Union, tels que définis à l'article 3 du traité sur l'Union européenne. »
21
Union européenne (EUR-Lex), Version consolidée du traité sur le fonctionnement de l'Union européenne, article 130, 7 June 2016.↑
« ni la Banque centrale européenne, ni une banque centrale nationale, ni un membre quelconque de leurs organes de décision ne peuvent solliciter ni accepter des instructions des institutions, organes ou organismes de l'Union, des gouvernements des États membres ou de tout autre organisme. »
22
Union européenne (EUR-Lex), Version consolidée du traité sur le fonctionnement de l'Union européenne, article 123, 7 June 2016.↑
« 1. Il est interdit à la Banque centrale européenne et aux banques centrales des États membres, ci-après dénommées "banques centrales nationales", d'accorder des découverts ou tout autre type de crédit aux institutions, organes ou organismes de l'Union, aux administrations centrales, aux autorités régionales ou locales, aux autres autorités publiques, aux autres organismes ou entreprises publics des États membres; l'acquisition directe, auprès d'eux, par la Banque centrale européenne ou les banques centrales nationales, des instruments de leur dette est également interdite. »
23
Union européenne (EUR-Lex), Version consolidée du traité sur l'Union européenne, article 48, 7 June 2016.↑
« Une Conférence des représentants des gouvernements des États membres est convoquée par le président du Conseil en vue d'arrêter d'un commun accord les modifications à apporter aux traités. Les modifications entrent en vigueur après avoir été ratifiées par tous les États membres conformément à leurs règles constitutionnelles respectives. »
24
Banque centrale européenne, Déclaration relative à la stratégie de politique monétaire de la BCE (2025), 30 June 2025.↑
« Le Conseil des gouverneurs estime que viser une inflation de 2 % à moyen terme est le meilleur moyen de maintenir la stabilité des prix, son engagement autour de cet objectif étant symétrique. Autrement dit, le Conseil des gouverneurs considère que les écarts positifs ou négatifs par rapport à l'objectif sont également indésirables. »
25
Board of Governors of the Federal Reserve System, Federal Reserve Act, Section 2A. Monetary policy objectives, 21 October 2026.↑
« so as to promote effectively the goals of maximum employment, stable prices, and moderate long-term interest rates. »
26
Banque centrale européenne, Key ECB interest rates (colonnes : date d'effet, facilité de dépôt, refinancement à taux fixe, taux minimal de soumission, prêt marginal), 16 September 2026.↑
« 2026 | 16 Sep. | 2.50 | 2.65 | - | 2.90 | 2026 | 17 Jun. | 2.25 | 2.40 | - | 2.65 | 2025 | 11 Jun. | 2.00 | 2.15 | - | 2.40 | […] 2023 | 20 Sep. | 4.00 | 4.50 | - | 4.75 | […] 2022 | 27 Jul. | 0.00 | 0.50 | - | 0.75 | 2019 | 18 Sep. | −0.50 | 0.00 | - | 0.25 | […] | 11 Jun. | −0.10 | 0.15 | - | 0.40 »
27
Eurostat, HICP, monthly data, annual rate of change (prc_hicp_manr), zone euro, 6 February 2026.↑
« 2022-09 9.9 ; 2022-10 10.6 ; 2022-11 10.1 »
28
INSEE, En février 2023, les prix à la consommation augmentent de 1,0 % sur un mois et de 6,3 % sur un an (Informations rapides n° 63), 15 March 2023.↑
« Sur un an, les prix à la consommation augmentent de 6,3 % en février 2023, après +6,0 % en janvier. […] sur un an, il augmente de 7,3 %, après +7,0 % en janvier. »
29
Eurostat, HICP, ECOICOP ver. 2, annual data, annual average rate of change (prc_hicp_ainr), 2025, 17 September 2026.↑
« RCH_A_AVG, 2025 : FR 0.9 ; DE 2.3 ; IT 1.6 ; ES 2.7 ; NL 3.0 ; BE 3.0 ; EL 2.9 ; PT 2.2 ; EA 2.1 »
30
Eurostat, HICP, ECOICOP ver. 2, monthly data, annual rate of change (prc_hicp_minr), 16 October 2026.↑
« 2026-08 / 2026-09 : FR 2.6 / 3.4 ; DE 2.9 / 3.3 ; IT 3.2 / 4.2 ; ES 4.6 / 5.0 ; NL 2.8 / 3.0 ; BE 4.2 / 4.5 ; EL 3.7 / 5.1 ; PT 3.6 / 3.6 ; EA 3.2 / 3.8 »
31
Banque centrale européenne, Asset purchase programmes (avoirs au coût amorti, millions d'euros, fin de mois), 6 October 2026.↑
« On 15 June 2023 the Governing Council confirmed that reinvestments under the APP would be discontinued as of July 2023. […] Holdings* in September 2026 | 1,753 | 186,440 | 213,502 | 1,654,798 | 2,056,493 | »
32
Banque centrale européenne, Pandemic emergency purchase programme (PEPP) (avoirs au coût amorti, millions d'euros), 16 October 2026.↑
« Reinvestments under the PEPP were fully discontinued at the end of 2024 […] Holdings* as at end-September 2026 | 0 | 4,817 | 36,181 | 0 | 1,234,392 | 1,275,389 | »
33
Banque centrale européenne (portail de données), Total assets/liabilities, Eurosystem (série ILM.W.U2.C.T000000.Z5.Z01, millions d'euros), 21 October 2026.↑
« 2019-W52 4691998 ; 2022-W25 8835987 ; 2026-W42 5935346 »
34
Cour de justice de l'Union européenne, Communiqué de presse n° 70/15 : arrêt dans l'affaire C-62/14 Gauweiler e.a., 16 June 2015.↑
« Selon la Cour, si les traités de l'Union interdisent toute assistance financière du SEBC à un État membre, ils n'excluent pas, de manière générale, la faculté, pour le SEBC, de racheter aux créanciers d'un tel État des titres préalablement émis par ce dernier. Néanmoins, l'acquisition des obligations souveraines sur les marchés secondaires ne doit pas avoir un effet équivalent à celui de l'acquisition directe de telles obligations sur les marchés primaires. »
35
Cour de justice de l'Union européenne, Communiqué de presse n° 192/18 : arrêt dans l'affaire C-493/17 Heinrich Weiss e.a., 11 December 2018.↑
« La Cour constate ensuite que le programme PSPP ne viole pas l'interdiction du financement monétaire, qui interdit au SEBC d'accorder tout type de crédit à un État membre. »
36
INSEE, Dette et déficit publics au sens de Maastricht en 2025, 28 August 2026.↑
« Elle est consolidée : sont exclus de la valeur de la dette les éléments de passif d'une administration détenus par une autre administration. Elle est évaluée en valeur nominale, c'est-à-dire à la valeur de remboursement. »
37
INSEE, À la fin du deuxième trimestre 2026, le ratio de dette publique s'établit à 119,0 % du PIB (Informations rapides n° 239), 29 September 2026.↑
« À la fin du deuxième trimestre 2026, la dette publique au sens de Maastricht s'établit à 3 595,5 Md€ […] Exprimée en pourcentage du produit intérieur brut (PIB), elle s'établit à 119,0 % du PIB, après 117,5 % au premier trimestre 2026. […] 2025T4 : 115,7 % »
38
Gouvernement (projet de loi déposé à l'Assemblée nationale), Projet de loi de finances pour 2027 (n° 3210), exposé général des motifs, 1 October 2026.↑
« L'effort de redressement sera poursuivi en 2027 : le déficit public atteindrait −5,0 % du PIB en 2027, en amélioration de +0,4 point de PIB par rapport à 2026. […] La dette publique atteindrait 121,7 % du PIB. »
39
Cour des comptes, Analyse de l'exécution budgétaire 2025 : compte de commerce Gestion de la dette et de la trésorerie de l'État, 22 April 2026.↑
« À fin 2025, l'encours de la dette négociable de l'Etat atteignait 2 737 Md€, dont 2 542 Md€ pour ce qui relève des titres de moyen et long termes et 196 Md€ pour les titres de court terme. »
40
Banque de France (Webstat, jeu DET2, détention des OAT en pourcentage, valeur de marché), Détention par les résidents et les non-résidents d'OAT en pourcentage (série DET2.Q.N.FR.W1.S13111.S1.N.L.LE.F3.L._Z.PT._T.M.V.N.FR_OAT et séries voisines DET2.Q.N.FR.W2.S13111.S12K, .S122, .S128, .S124, .S14…), 23 September 2026.↑
« Non-résidents : 2nd trimestre 2026 57,84 ; 4ème trimestre 2025 53,78 ; […] 4ème trimestre 2021 45,75 | IFM : 2nd trimestre 2026 28,83 | établissements de crédit : 2nd trimestre 2026 10,66 | assurances : 2nd trimestre 2026 9,94 | OPC non monétaires : 2nd trimestre 2026 1,22 | ménages : 2nd trimestre 2026 0,01 »
41
Cour des comptes, Analyse de l'exécution budgétaire 2025 : compte de commerce Gestion de la dette et de la trésorerie de l'État, 22 April 2026.↑
« La dette de l'Etat est détenue à 55,1 % par des investisseurs non-résidents, à 10,0 % par les compagnies d'assurances françaises, à 10,1 % par des banques françaises et à 23,3 % par d'autres investisseurs nationaux. Dans cette catégorie entre la Banque de France, qui mène, pour le compte de l'Eurosystème, les programmes d'achats décidés au niveau de la zone euro. »
42
Eurostat, General government debt by holding sector (gov_10dd_ggd), millions d'euros, 2025, 5 June 2026.↑
« FR : total 3460465.1 ; S2 (Rest of the world) 1880162.1 ; S121 (Central bank) 571574.0 | DE : total 2838239.0 ; S2 1456772.6 | IT : total 3095887.6 p ; S2 1063227.5 p | ES : total 1698224.6 ; S2 831025.8 | NL : total 523541.0 p ; S2 257754.0 p | BE : total 692460.8 ; S2 438852.0 | EL : total 362924.3 ; S2 256932.9 | PT : total 275062.8 ; S2 129743.9 »
43
Cour des comptes, Analyse de l'exécution budgétaire 2025 : compte de commerce Gestion de la dette et de la trésorerie de l'État, 22 April 2026.↑
« En 2025, le montant non renouvelé des titres achetés dans le cadre du programme mis en place lors de la crise sanitaire (Pandemic emergency purchase programme - PEPP) atteint près de 31 Md€ pour les titres français et 170 Md€ pour l'ensemble de la zone euro. »
44
Gouvernement (projet de loi déposé à l'Assemblée nationale), Projet de loi de finances pour 2027 (n° 3210), exposé général des motifs (milliards d'euros : exécution 2025, LFI 2026, révisé 2026, écart, PLF 2027), 1 October 2026.↑
« Charge de la dette (yc SNCF) 51,6 59,3 63,4 +4,1 72,9 +9,6 +13,7 »
45
INSEE, En 2025, le déficit public s'élève à 5,1 % du PIB, la dette publique à 115,6 % du PIB (Informations rapides n° 78), 27 March 2026.↑
« La dépense d'intérêts continue d'augmenter fortement (+11,2 % après +13,9 % en 2024). En hausse de 6,5 Md€, elle s'établit à 2,2 % du PIB. […] Intérêts** 58,1 64,7 11,2 6,5 »
46
Haut Conseil des finances publiques, Avis n° HCFP-2026-5 relatif aux projets de lois de finances et de financement de la sécurité sociale pour l'année 2027, 25 September 2026.↑
« En 2026, le Gouvernement prévoit une charge d'intérêts de 79,2 Md€, c'est-à-dire 4,5 Md€ de plus que ce qui était attendu dans la LFI 2026. La charge d'intérêts atteindrait 2,9 points de PIB (soit 91 Md€ courants) en 2027 dans la prévision présentée au Haut Conseil, en hausse de plus de 25 Md€ par rapport à 2025. »
47
Cour des comptes, La situation et les perspectives des finances publiques, synthèse (2026), 25 June 2026.↑
« Sur l'ensemble des administrations publiques, la charge de la dette a atteint 65,7 Md€ (2,2 points de PIB), soit une augmentation de plus de 9 % par rapport à 2024. Cette augmentation est principalement liée à l'émission de nouveaux titres à des taux nettement supérieurs à ceux des titres arrivés à échéance : le taux moyen à l'émission des obligations assimilables du Trésor (OAT) s'est élevé à 3,35 % en 2025, alors qu'il n'était que de 1,70 % en 2022 et nul en moyenne en 2021. »
48
Haut Conseil des finances publiques, Avis n° HCFP-2026-5 relatif aux projets de lois de finances et de financement de la sécurité sociale pour l'année 2027, 25 September 2026.↑
« Selon le Gouvernement, le supplément de charge d'intérêts à attendre d'une hausse permanente d'un point des taux d'intérêt s'élève à +3,4 Md€ la première année et +8,1 Md€ la deuxième année »
49
Cour des comptes, Analyse de l'exécution budgétaire 2025 : compte de commerce Gestion de la dette et de la trésorerie de l'État, 22 April 2026.↑
« Les titres indexés sur l'inflation française (OAT i) ou européenne (OAT €i) représentent environ 9 % des émissions annuelles et entre 11 et 12 % de l'encours total de la dette de moyen et long termes de l'État. »
50
Haut Conseil des finances publiques, Avis n° HCFP-2026-5 relatif aux projets de lois de finances et de financement de la sécurité sociale pour l'année 2027, 25 September 2026.↑
« D'après le Gouvernement, une variation de l'inflation de +1 point entraîne une variation de la charge d'environ +3 Md€ la même année. »
51
Banque centrale européenne (portail de données), Long-term interest rate for convergence purposes, France (IRS.M.FR.L.L40.CI.0000.EUR.N.Z), 21 October 2026.↑
« IRS.M.FR.L.L40.CI.0000.EUR.N.Z, 2020-12, -0.34 »
52
Eurostat, EMU convergence criterion bond yields, monthly data (irt_lt_mcby_m), juin et septembre 2021, en %, 13 October 2026.↑
« 2021-06 / 2021-09 : FR 0.15 / 0.04 ; DE -0.29 / -0.36 ; IT 0.88 / 0.78 ; ES 0.45 / 0.33 ; EL 0.81 / 0.8 ; PT 0.43 / 0.26 »
53
Eurostat, EMU convergence criterion bond yields, monthly data (irt_lt_mcby_m), en %, 13 October 2026.↑
« 2026-09 : FR 4.44 ; DE 3.473 ; IT 4.362 ; ES 3.927 ; NL 3.564 ; BE 4.12 ; EL 4.22 ; PT 3.846 ; EA 3.92838 »
54
Haut Conseil des finances publiques, Avis n° HCFP-2026-5 relatif aux projets de lois de finances et de financement de la sécurité sociale pour l'année 2027, 25 September 2026.↑
« Depuis la crise de 2008, le taux souverain à 10 ans français était toujours resté inférieur aux taux espagnol, italien et portugais ; il a désormais dépassé le taux portugais et le taux espagnol et est proche du taux italien (graphique 21). Les marchés exigent ainsi de la France une rémunération aussi élevée que de l'Italie, malgré l'endettement plus important de cette dernière et ses difficultés passées à le réduire. »
55
Fitch Ratings, Fitch Affirms France at 'A+'; Outlook Stable, 28 August 2026.↑
« Fitch Ratings has affirmed France's Long-Term Issuer Default Ratings (IDR) at 'A+' with a Stable Outlook. […] Its ratings are weighed down by high and rising debt, a political and social backdrop that makes fiscal consolidation difficult, and low potential growth. »
56
Moody's Ratings, Moody's Ratings changes France's outlook to negative, affirms Aa3 ratings, 24 October 2025.↑
« Moody's Ratings (Moody's) has today changed the outlook on the Government of France to negative from stable. Concurrently, we have affirmed France's domestic and foreign currency long-term issuer and domestic-currency senior unsecured ratings at Aa3. »
57
Autorité de contrôle prudentiel et de résolution (statistiques publiées sur Webstat), Total bilan du secteur bancaire français (IFRS) et part du bilan agrégé dans le PIB, 12 October 2026.↑
« total bilan : 2025 9 685,00 ; 2024 9 536,72 […] Unité : Euro (EUR) Magnitude : Milliards (9) | part dans le PIB : 2025 324,54 »
58
Conseil de stabilité financière (Financial Stability Board), 2025 List of Global Systemically Important Banks (G-SIBs), 27 November 2025.↑
« The list for 2025 includes 29 G-SIBs […] BNP Paribas […] Groupe Crédit Agricole […] Groupe BPCE […] Société Générale […] Deutsche Bank […] ING […] Santander »
59
Conseil de stabilité financière (Financial Stability Board), 2025 List of Global Systemically Important Banks (G-SIBs), p. 3, note 12, 27 November 2025.↑
« the required level of additional common equity loss absorbency as a percentage of risk-weighted assets that each G-SIB will be required to hold in 2027 »
60
Autorité de contrôle prudentiel et de résolution (Webstat), Ratio CET1 du secteur bancaire français (IFRS), 12 October 2026.↑
« 2025 16,21 ; 2024 16,13 ; 2023 16,23 ; 2022 15,76 ; […] 2016 13,67 | Unité : Pourcent (PC) »
61
Banque centrale européenne (supervision bancaire), Comprendre l'union bancaire et le Système européen de surveillance financière, 21 October 2026.↑
« L'union bancaire se compose du mécanisme de surveillance unique, du mécanisme de résolution unique et d'un système de dispositifs nationaux harmonisés de garantie des dépôts. […] Il est composé de la BCE et des autorités nationales de surveillance des pays participants. […] Il est actuellement encore au stade de la proposition. »
62
Banque centrale européenne (supervision bancaire), List of supervised entities (cut-off date 1 July 2026), 18 August 2026.↑
« Number of significant entities directly supervised by the ECB: 110 […] France : BNP Paribas S.A.; BofA Securities Europe SA; BPCE S.A.; Bpifrance; Confédération Nationale du Crédit Mutuel; Crédit Agricole S.A.; HSBC Continental Europe; La Banque Postale; Promontoria 19 Coöperatie U.A.; RCI Banque SA; SFIL S.A.; Société Générale S.A. »
63
Conseil de résolution unique (Single Resolution Board), 2026 SRF contributions cycle, 13 February 2026.↑
« At the beginning of 2026, the SRB verified that at the reference date (31 December 2025), the Fund amounted to more than EUR 81 billion, which is above the 1% of covered deposits. »
64
Parlement européen (Observatoire législatif), 2015/0270(COD) European deposit insurance scheme (EDIS), 21 October 2026.↑
« Status Awaiting Parliament's position in 1st reading »
65
Fonds de garantie des dépôts et de résolution, Je détiens des comptes et des livrets bancaires : quelles sont mes garanties ?, 21 October 2026.↑
« La garantie des dépôts couvre les comptes et les livrets d'épargne jusqu'à un total de 100 000 € par client et par établissement bancaire. […] Le FGDR indemnise ce montant, jusqu'à 100 000 € par client par établissement et dans un délai maximum de sept jours ouvrables. »
66
Fonds de garantie des dépôts et de résolution, Je détiens des comptes et des livrets bancaires : quelles sont mes garanties ?, 21 October 2026.↑
« De plus, toutes les sommes déposées sur les livrets garantis par l'Etat, Livret A et livret bleu, Livret de développement durable et solidaire (LDDS) et livret d'épargne populaire (LEP) sont couvertes, jusqu'à 100 000 € par client et par établissement. »
67
Assemblée nationale, commission des finances (Karine Berger, rapporteure), Compte rendu n° 95 : rapport d'information sur l'application de la loi du 26 juillet 2013 de séparation et de régulation des activités bancaires, 24 June 2015.↑
« Toutefois, le bilan de l'application du titre Ier est décevant : il ressort des auditions que nous avons menées avec Jérôme Chartier que seules deux banques – BNP Paribas et Société générale – ont procédé à la filialisation prévue, dans les deux cas pour un volume d'activités très faible, inférieur à 1 % de leurs activités de marché. »
68
Commission européenne, Le groupe d'experts de haut niveau sur la réforme de la structure du secteur bancaire de l'UE rend son rapport (IP/12/1048), 2 October 2012.↑
« En bref, le groupe recommande des actions portant sur les cinq points suivants : obligation de séparer la négociation pour compte propre et d'autres activités de marché à haut risque »
69
Parlement européen (Observatoire législatif), 2014/0020(COD) Structural measures improving the resilience of EU credit institutions, 21 October 2026.↑
« Status Procedure lapsed or withdrawn […] 29/01/2014 Legislative proposal published COM(2014)0043 […] 03/07/2018 Proposal withdrawn by Commission »
70
INSEE, Au deuxième trimestre 2026, le PIB est stable (+0,0 % après -0,2 %) et le pouvoir d'achat des ménages recule nettement (Informations rapides n° 212), 28 August 2026.↑
« Le taux d'épargne des ménages fléchit fortement, sous l'effet combiné de l'accélération de leur consommation et du recul de leur pouvoir d'achat : il s'établit ainsi à 17,2 %, après 17,9 % au premier trimestre 2026. »
71
Banque de France (Webstat, comptes nationaux financiers, encours trimestriels des ménages), Principaux placements financiers des ménages et leurs composantes (séries CNFSI PPFI, F2A, F29R, F6263B, F6263A, PDFP), 26 August 2026.↑
« PPFI : 1er trimestre 2026 6 551,297 | F2A : 1er trimestre 2026 769,909 | F29R : 1er trimestre 2026 938,847 | F6263B : 1er trimestre 2026 1 572,712 | F6263A : 1er trimestre 2026 602,900 | PDFP : 1er trimestre 2026 2 511,600 »
72
Service-public.fr (Direction de l'information légale et administrative), Livret A, 1 August 2026.↑
« Le taux d'intérêt annuel du livret A est de 1,7 % . […] Le montant maximum d'épargne inscrit sur le livret A est de 22 950 € . […] Arrêté du 28 juillet 2026 relatif aux taux d'intérêt de certains produits d'épargne réglementée – Taux d'intérêt pour la période du 1er août 2026 au 31 janvier 2027 »
73
Service-public.fr (Direction de l'information légale et administrative), Livret de développement durable et solidaire (LDDS), 1 August 2026.↑
« Le taux d'intérêt annuel est de 1,7 % »
74
Service-public.fr (Direction de l'information légale et administrative), Livret d'épargne populaire (LEP), 1 August 2026.↑
« Le taux d'intérêt du LEP est de 2,50 % . »
75
Cour des comptes, Les relations financières entre l'État et la Caisse des dépôts et consignations, 5 October 2026.↑
« de 358 Md€ d'encours comptable en 2015 à 614 Md€ en 2025, soit + 72 %. […] Entre 2015 et 2025, si le total des dépôts centralisés au fonds d'épargne a crû de 71 %, les encours de prêts n'ont progressé que de 39 %, l'excédent de ressources atteignant 162 Md€ au 31 décembre 2025. […] Dépôts centralisés […] 2025 407 […] Encours de prêts 176 […] 245 »
76
Cour des comptes, Les relations financières entre l'État et la Caisse des dépôts et consignations, 5 October 2026.↑
« Au-delà de l'emploi historique destiné au financement du logement social et aux prêts aux collectivités locales à partir de 2004, d'autres emplois ont été ajoutés par la loi […]. S'agissant de l'épargne centralisée, d'autres emplois sont actuellement en cours de discussion, relatifs notamment au financement de la base industrielle et technologique de défense et au secteur ferroviaire. »
77
Gouvernement (projet de loi déposé à l'Assemblée nationale), Projet de loi de finances pour 2027 (n° 3210), garantie du prêt du Fonds d'épargne au programme de nouveau nucléaire, 1 October 2026.↑
« Le programme NNF est notamment financé par un prêt octroyé sur le Fonds d'épargne par la Caisse des dépôts et consignations, couvrant 60 % du devis prévisionnel de construction, dans la limite de 60 milliards d'euros. […] Le prêt consenti par le Fonds d'épargne est libellé au taux variable applicable, à savoir le taux du livret A augmenté de 100 points de base. »
78
Cour des comptes, Les relations financières entre l'État et la Caisse des dépôts et consignations (page de présentation), 5 October 2026.↑
« Créée en 1816, la Caisse des dépôts et consignations (CDC) est un établissement public national […]. Avec ses filiales, parmi lesquelles Bpifrance, La Poste et CDC Habitat, elle forme un groupe public placé sous la surveillance du Parlement. Le bilan consolidé de la CDC est de 1 025 Md€ fin 2025 avec un résultat net de 2,6 Md€. »
79
Cour des comptes, Les relations financières entre l'État et la Caisse des dépôts et consignations, p. 13, 5 October 2026.↑
« La Caisse constitue en effet une entité autonome dépourvue d'actionnaire et placée « sous la surveillance et la garantie de l'autorité législative ». »
80
Bpifrance, Espace investisseurs, 21 October 2026.↑
« Bpifrance agit en tant que banque de développement, agence d'innovation, fonds souverain et agence de crédit à l'exportation. […] L'État français, via l'EPIC Bpifrance (49,18 %) et la Caisse des Dépôts (49,18 %), détient et contrôle Bpifrance. »
81
Bpifrance, Bilan d'activité du premier semestre 2026, 5 October 2026.↑
« Au premier semestre 2026, Bpifrance a injecté 4,52Md€ de prêts à moyen et long terme et plus de 5,25Md€ de financements court terme, au bénéfice de près de 13 000 entreprises »
82
Banque de France (Webstat, jeu BSI1), Crédits accordés aux sociétés non financières résidentes, encours et taux de croissance annuel, 21 October 2026.↑
« encours : août 2026 1 437 115 […] Unité : Euro (EUR) Magnitude : Millions (6) | taux de croissance annuel : août 2026 3,8 »
83
Banque de France (Webstat, jeu BSI1), Crédits accordés aux ménages et ISBLSM résidents, encours (millions d'euros) et taux de croissance annuel, 21 October 2026.↑
« encours : août 2026 1 749 987 | taux de croissance annuel : août 2026 0,9367 »
84
Banque de France (Webstat, comptes nationaux financiers), Crédits et titres de créances au passif des sociétés non financières, encours trimestriels (milliards d'euros), 18 August 2026.↑
« crédits : 1er trimestre 2026 1 528,281 | titres : 1er trimestre 2026 740,342 »
85
Cour des comptes, La taxe sur les transactions financières, 10 September 2026.↑
« Son taux, initialement fixé à 0,2 %, a été porté à 0,3 % en 2017 puis à 0,4 % en avril 2025. […] La taxe sur les transactions financières est devenue un instrument de rendement budgétaire significatif, avec un produit de 2,53 Md€ en 2025. […] La taxe ne s'applique ni aux échanges intra-journaliers, ni aux actions de sociétés de plus petite taille, ni aux produits dérivés, ni aux obligations. […] au total, entre 2017 et 2025, 95 % du montant des transactions retracées dans les journaux de suivi analysés par la Cour ont bénéficié d'une exonération »
86
Commission européenne (DG Fiscalité et union douanière), Taxation of the financial sector, 30 June 2026.↑
« Due to the absence of unanimity on adopting this proposal, 11 EU countries (AT, BE, DE, EE, ES, EL, FR, IT, PT, SI and SK) decided to initiate proceedings for the establishment of enhanced cooperation in the area of financial sector taxation. […] In the 2026 Commission work programme , the Commission indicated its intention to withdraw the proposal due to the lack of progress in the legislative process. »
87
Autorité des marchés financiers, Le règlement européen Markets in Crypto-Assets (MiCA), 2 August 2024.↑
« Selon le règlement MiCA, à compter du 30 décembre 2024, seuls les prestataires de services sur crypto-actifs (PSCA), autorisés préalablement à l'exercice de leur activité, peuvent fournir des services sur crypto-actifs […] soit, après avoir obtenu un agrément auprès de l'autorité nationale en tant que prestataire de services sur crypto-actifs »
88
Autorité des marchés financiers, Baromètre de l'épargne et de l'investissement 2025, p. 29 (enquête en ligne du 19 septembre au 3 octobre 2025, 2 120 personnes de 18 ans et plus), 16 December 2025.↑
« Merci d'indiquer dans la liste ci-dessous ceux que vous possédez dans votre foyer […] Cryptomonnaies (Bitcoin, Ether, Ripple, Stablecoins, ICO …) 9% »
89
Autorité des marchés financiers, Cartographie des marchés et des risques 2026, 2 July 2026.↑
« leur capitalisation boursière s'est stabilisée autour de 320 milliards de dollars en mai 2026. Le marché des stablecoins demeure très concentré. En mai 2026, le Tether (USDT) et l'USD Coin (USDC) représentent encore 84 % de la capitalisation totale, contre 90 % en 2024. »
90
Banque centrale européenne, Piero Cipollone, membre du directoire : « Money in the digital age: digital euro, tokenisation and the role of central banks », 6 October 2026.↑
« The Council of the European Union agreed on its position in December 2025, the European Parliament adopted its position in July 2026 and the trilogue negotiations are now under way. […] Assuming the legislative process is fully concluded by the end of 2026, we aim to be ready for a potential first issuance in 2029. »
91
Banque centrale européenne, Piero Cipollone, membre du directoire : « Money in the digital age: digital euro, tokenisation and the role of central banks », 6 October 2026.↑
« At the request of the European Parliament, the ECB examined the possible effects of hypothetical holding limits from €500 to €3,000 on the balance sheets of 2,025 banks […] The figures are illustrative and do not represent a decision on the eventual holding limit. »
92
Eurostat, Government deficit/surplus, debt and associated data (gov_10dd_edpt1), notification d'octobre 2026, % du PIB, 21 October 2026.↑
« GD 2025 : FR 115.7 ; DE 62.8 ; IT 136.7 ; ES 100.5 ; NL 44.7 ; BE 108.1 ; EL 145.4 ; PT 89.2 ; EA20 87.7 | B9 2025 : FR -5.1 ; DE -2.9 ; IT -3.1 ; ES -2.4 ; NL -1.6 ; BE -5.2 ; EL 2.0 ; PT 0.7 ; EA20 -3.0 »
93
Eurostat, Government revenue, expenditure and main aggregates (gov_10a_main), Interest, expenditure (D41PAY), % du PIB, 21 October 2026.↑
« 2025 : FR 2.2 ; DE 1.1 ; IT 3.8 ; ES 2.4 ; NL 0.7 p ; BE 2.3 p ; EL 3.1 ; PT 2.0 ; EA20 1.9 »
94
Eurostat, Key indicators for sector accounts, quarterly data (nasq_10_ki), gross household saving rate, données corrigées des variations saisonnières, 16 October 2026.↑
« 2026-Q1 : FR 17.41 ; DE 18.89 p ; IT 10.66 ; ES 11.58 ; NL 17.74 ; BE 11.91 p ; EL -5.12 p ; PT 12.09 p ; EA21 14.4 »
95
Banque centrale européenne (portail de données), Consolidated Banking Data (CBD2), Assets, domestic banks and foreign subsidiaries and branches, milliers d'euros, 2025 provisoire, 21 October 2026.↑
« 2025 : FR 10134395738 ; DE 9056362077 ; IT 3445801732 ; ES 4502951566 ; NL 2828783020 ; BE 1444887807 ; GR 375056180.39 ; PT 493724590 »
96
Eurostat, GDP and main components (nama_10_gdp), B1GQ, millions d'euros courants, 2025, 21 October 2026.↑
« FR 2991055.9 p ; DE 4529710.0 p ; IT 2265002.5 ; ES 1690012.0 p ; NL 1170579.0 ; BE 640852.6 p ; EL 249725.6 p ; PT 308538.2 p »
97
Banque centrale européenne (supervision bancaire), List of supervised entities (cut-off date 1 July 2026), entités importantes par pays, 18 August 2026.↑
« Number of significant entities directly supervised by the ECB: 110 […] Belgium […] Germany […] Greece […] Spain […] France […] Italy […] Netherlands […] Portugal »
98
Commission européenne (étude externe), Taxation of the financial sector, Final Report, Volume 1 (étude externe réalisée pour la Commission européenne), 30 June 2026.↑
« The analysis identified seven FTTs in force in seven Member States: Belgium, Greece, Spain, France, Hungary, Italy, and Slovakia […] In Italy, for example, the transaction tax applies to share transactions (0.1% of the value of the transactions in regulated markets, 0.2% for over-the-counter transactions) […] In Greece, the FTT rate is 0.1% since January 2024 (previously 0.2%) »
99
Boletín Oficial del Estado (Espagne), Ley 5/2020, de 15 de octubre, del Impuesto sobre las Transacciones Financieras, 1 July 2022.↑
« Artículo 7. Tipo impositivo. El impuesto se exigirá al tipo impositivo del 0,2 por ciento. »
100
Commission européenne (étude externe), Taxation of the financial sector, Final Report, Volume 2, tableau des taxes sectorielles (Belgique), 30 June 2026.↑
« Tax on stock-exchange transactions / taxe sur les opérations boursières […] 2007 […] 0.35 general rate »
101
Gabriel Attal (site de campagne, compte rendu de l'entretien au Parisien), Gabriel Attal dans Le Parisien : rassemblement, jeunesse et dette, 4 October 2026.↑
« En effet, dès son arrivée à l’Élysée, Gabriel Attal sera en mesure d’actionner un frein d’urgence budgétaire de 15 milliards d’euros pour éviter une crise de la dette. Il mettra ensuite en œuvre son vaste plan de 150 milliards d’euros d’économies tout au long de son mandat. »
102
Gabriel Attal (site de campagne, compte rendu de l'entretien au Parisien), Dans Le Parisien, Gabriel Attal vise le zéro déficit en 2037, 3 July 2026.↑
« Surtout, il propose d'inscrire par référendum une « règle d'or » d'équilibre budgétaire dans la Constitution, inspirée directement du modèle allemand. »
103
Gabriel Attal (site de campagne, compte rendu du discours de Reims), Gabriel Attal à Reims : bâtir les États-Unis d'Europe pour retrouver notre puissance, 17 September 2026.↑
« Gabriel Attal propose également une union bancaire, une union des marchés de capitaux, un régulateur et un produit d'épargne européens, afin que l'épargne des Européens puisse davantage financer les entreprises et les projets du continent. »
104
Gabriel Attal (programme, site de campagne), Programme, chantier « Travail & salaires », 21 October 2026.↑
« Je propose un nouveau livret d’épargne, sur le modèle du livret A, pour orienter l’épargne des Français vers le financement de nouvelles places en crèche. Je propose également de former 200 000 professionnels de la petite enfance d’ici 2030. »
105
Gabriel Attal (site de campagne, compte rendu), Aux Assises de l'AFER, Gabriel Attal défend une épargne qui finance l'économie française, 29 September 2026.↑
« Il propose notamment l’ouverture d’un plan d’épargne retraite de 1000€ par l’État, que les parents et grands-parents pourraient abonder jusqu’aux 18 ans de l’enfant grâce à un dispositif fiscal incitatif. Et cette épargne permet d’investir dans nos entreprises les plus innovantes. Pour les actifs, il souhaite également que 50 % de l’intéressement et de la participation versés par les entreprises soient orientés vers des plans d’épargne retraite. »
106
Debout la France (parti présidé par Nicolas Dupont-Aignan), Notre projet : Économie, 21 October 2026.↑
« Rapatrier le pouvoir monétaire, bancaire et financier en France (actuellement à Francfort et à la BCE) et réviser le fonctionnement des lois bancaires et financières (1973, 1984, traités de Maastricht et de Lisbonne de 1992 et 2008) pour emprunter directement auprès de la Banque de France, redevenue autonome. […] Un grand emprunt national offrant un avantage fiscal aux Français permettra de reprendre le contrôle de notre dette et de conforter notre nouvelle monnaie à l’exemple du Japon. »
107
Debout la France (parti présidé par Nicolas Dupont-Aignan), Notre projet : Affaires européennes, 21 October 2026.↑
« La France, si le peuple l’accepte par référendum, quittera l’Union européenne. […] Organiser un référendum sur l’appartenance de la France à l’Union européenne. »
108
Debout la France (parti présidé par Nicolas Dupont-Aignan), Notre projet : Économie, 21 October 2026.↑
« Aucune des mesures énoncées ci-dessus ne présente de caractère récessif ou n’a d’impact sur le niveau des prestations perçues ou la qualité des services publics. En revanche, elles représenteront au terme de cinq ans des économies de 130 milliards d’euros permettant de réduire le déficit budgétaire à moins de 3 % et d’investir massivement dans les priorités nationales (voir cahier financement). »
109
Debout la France (parti présidé par Nicolas Dupont-Aignan), Notre projet : Économie, 21 October 2026.↑
« La France, pour investir dans les infrastructures nationales, sans alimenter l'inflation, pourra directement se refinancer à taux zéro auprès de sa Banque de France, sans passer par les marchés financiers. »
110
Debout la France (parti présidé par Nicolas Dupont-Aignan), Notre projet : Économie, 21 October 2026.↑
« réduire les frais bancaires, notamment les frais cachés. »
111
Debout la France (parti présidé par Nicolas Dupont-Aignan), Notre projet : Économie, 21 October 2026.↑
« Garantir les revenus de l'épargne populaire en instaurant un taux supérieur à l'inflation pour le Livret A. »
112
Debout la France (parti présidé par Nicolas Dupont-Aignan), Notre projet : Économie, 21 October 2026.↑
« Doter chaque nouveau-né français d’un capital de 10 000 euros qui sera bloqué jusqu’à sa retraite et qui sera géré par un fonds public de capitalisation français, inspiré du modèle du fonds souverain norvégien. […] Cette mesure coûtera environ 6 milliards d’euros par an à l’État. »
113
Debout la France (parti présidé par Nicolas Dupont-Aignan), Notre projet : Affaires européennes, 21 October 2026.↑
« En finir avec le portefeuille numérique, le carnet de santé numérique, le permis de conduire numérique et l'euro numérique. Constitutionnaliser l'argent liquide pour acter définitivement l'anonymat des dépenses. »
114
Place publique (mouvement coprésidé par Raphaël Glucksmann), Budget pour 2026 : un moindre mal qui nous engage à construire une alternative crédible pour la France !, 3 February 2026.↑
« assurer l’équilibre des comptes publics par un contrat de stabilité instaurant une trajectoire engageante de réduction de la dette et des déficits sur 5 ans. »
115
Raphaël Glucksmann (réponses écrites publiées par Le Grand Continent), Quelle géopolitique pour la primaire socialiste ? (réponses écrites des candidats), 6 October 2026.↑
« Il faut ensuite donner à l'Union les moyens de sa puissance : des ressources propres décuplées, une Union de l'épargne et de l'investissement pour que les 300 milliards d'euros qui partent chaque année aux États-Unis financent enfin notre industrie, notre défense et notre transition »
116
Place publique (mouvement coprésidé par Raphaël Glucksmann), Acte un : notre vision pour la France (codirecteurs de la publication : Aurore Lalucq et Raphaël Glucksmann), p. 14, 23 June 2025.↑
« Créer un label européen pour l'épargne afin de garantir que l'argent mis de côté par les Européens serve à financer des entreprises et des projets en Europe, plutôt qu'à investir dans l'économie de pays comme les États-Unis. »
117
Raphaël Glucksmann (réponses écrites publiées par Le Grand Continent), Quelle géopolitique pour la primaire socialiste ? (réponses écrites des candidats), 6 October 2026.↑
« Nous devons donc sortir d'urgence de la dépendance aux systèmes de paiement américains, grâce à l'euro numérique, aux géants californiens de la tech »
118
Marine Le Pen (chaîne YouTube officielle, transcription de la rédaction), La trajectoire financière de mon quinquennat (conférence de presse, 2 min 35 s), 6 October 2026.↑
« Je vous annonce dès maintenant que nous portons l'ajustement nécessaire à 140 milliards d'euros nets d'économie en 2032 par rapport à 2026. […] Cette rationalisation du millefeuille territorial aura son pendant national avec la fin de la quasi-totalité des agences et autres organismes parasites. »
119
Marine Le Pen (chaîne YouTube officielle, transcription de la rédaction), La trajectoire financière de mon quinquennat (conférence de presse, 3 min 55 s), 6 October 2026.↑
« En 2032, nous aurons […] un déficit public inférieur à 2,5 %, une dette publique qui sera repassée à 112 %. Voilà les objectifs que je fixe, les objectifs auxquels je m'engage auprès des Français. »
120
Marine Le Pen (chaîne YouTube officielle, transcription de la rédaction), La trajectoire financière de mon quinquennat (conférence de presse, 2 min 52 s et 15 min 02 s), 6 October 2026.↑
« Comme je l'avais annoncé, cette trajectoire sera confortée par l'adoption d'une règle d'or budgétaire constitutionnelle adoptée par référendum afin que le peuple français s'approprie ce choix indispensable à son redressement. […] Je propose aux Français de n'autoriser qu'un déficit public inférieur au seuil stabilisant de la dette française. »
121
Marine Le Pen (chaîne YouTube officielle, transcription de la rédaction), La trajectoire financière de mon quinquennat (conférence de presse, 24 min 29 s), 6 October 2026.↑
« Je vous confirme aussi que nous vous présenterons à cette occasion une grande réforme de la capitalisation individuelle et collective et que je proposerai bientôt la création d'un véritable pilier de capitalisation. »
122
Rassemblement national (contre-budget du groupe RN à l'Assemblée), Contre-budget 2026 (base PLF 2026), conférence de presse du 23 octobre 2025, p. 7 (milliards d'euros), 23 October 2025.↑
« Impôt/ Spéculation | Taxe sur les transactions financières intra-journalières | 3,000 »
123
Nouvelle Énergie (programme de David Lisnard), Être maître de notre destin, 21 October 2026.↑
« Aujourd'hui, certaines institutions européennes – la Commission Européenne, la Cour de Justice de l'Union Européenne, et la Banque Centrale Européenne notamment – détiennent des pouvoirs très importants sans rendre de compte aux citoyens européens. La négociation d'un Traité de démocratisation de l'Europe permettra de revoir la répartition des compétences entre les institutions européennes »
124
Nouvelle Énergie (programme de David Lisnard), Être maître de notre destin, 21 October 2026.↑
« La France doit également s’engager vers la baisse de la dette publique par rapport au PIB, et sans attendre 2027 comme l’indiquent les projections actuelles. […] Les Français ne doivent pas être entretenus dans l’illusion de l’annulation de la dette ou de son non-remboursement. »
125
Nouvelle Énergie (FAQ du programme de David Lisnard), Que propose David Lisnard face à la dette publique ?, 16 October 2026.↑
« David Lisnard veut baisser la dépense, jamais augmenter l'impôt : 80 milliards d'euros dès la première année, au moins 200 milliards en trajectoire, dont 40 affectés au désendettement. »
126
Nouvelle Énergie (programme de David Lisnard), Être maître de notre destin, 21 October 2026.↑
« cette « règle d’or » s’appliquerait aux dépenses de fonctionnement mais pas à l’investissement »
127
Nouvelle Énergie (programme de David Lisnard), Réussir une nouvelle ambition française, 21 October 2026.↑
« conserver un socle de pension minimale par répartition pour tous les retraités, attribué à tous sans condition dès l’âge de 65 ans, complété par un minimum-vieillesse à hauteur de 1000 euros par mois […] faire évoluer tous les autres régimes vers la capitalisation, à partir des cotisations obligatoires des salariés et des employeurs. […] La transition entre le système actuel et le nouveau se fera par tranches successives, soit environ 8 tranches, pour atteindre un montant de capitalisation évalué à 116 milliards d’euros, soit environ 40% du montant total des retraites. »
128
La France insoumise (programme de Jean-Luc Mélenchon), L'Avenir en commun, édition 2025, p. 65-66 du PDF, 28 January 2025.↑
« Le statut de la Banque centrale européenne (BCE) nous oblige à mettre l'État dans la main des marchés financiers pour nous financer […] Nous proposerons notamment : […] la modification du statut de la BCE ; »
129
La France insoumise (programme de Jean-Luc Mélenchon), L'Avenir en commun, édition 2025, p. 27 du PDF, 28 January 2025.↑
« Exiger de l'Union européenne que la Banque centrale européenne (BCE) transforme la part de dette des États qu'elle possède en dettes perpétuelles à taux nul […] Faire racheter par la BCE la dette publique qui circule sur les marchés financiers sans passer par les banques privées et mettre en place une autorisation de découvert des États auprès de la BCE, afin de sortir le financement de l'État de la main des marchés financiers […] Mettre fin à l'émission de titres de dette souveraine indexées sur l'inflation (OATi) »
130
Jean-Luc Mélenchon (conférence de presse, vidéo), Comment nous allons remettre de l'ordre dans les comptes publics, 14 October 2026.↑
« Ainsi, lorsque nous parlons d'abroger la dette française dans les caisses de la BCE, qui est de l'argent que nous nous devons à nous-mêmes […] Premier outil, la question de la dette française à la BCE. J'insiste sur le fait qu'il s'agit d'un pur effet comptable, d'un trait à rayer. […] De manière symbolique, mais parlante, nous avons décidé que dans ce budget, il y aurait 25 milliards, celui que nous présentons, attribués à la diminution de la dette. »
131
La France insoumise (programme de Jean-Luc Mélenchon), L'Avenir en commun, édition 2025, p. 66 du PDF, 28 January 2025.↑
« Cesser d’appliquer unilatéralement les normes incompatibles avec nos engagements écologiques et sociaux telles que la directive sur le détachement des travailleurs, les règles budgétaires, les règles de la concurrence, la libre circulation des capitaux »
132
La France insoumise (programme de Jean-Luc Mélenchon), L'Avenir en commun, édition 2025, p. 26 du PDF, 28 January 2025.↑
« Séparer les banques d'affaires et de détail […] Créer un pôle public bancaire […] Socialiser certaines banques de détail (une fois les activités d'affaires des banques séparées des activités de détail) et les intégrer au pôle public bancaire, en vue de financer les très petites entreprises (TPE) sur des critères sociaux et écologiques et d'alimenter le budget public »
133
Éric Coquerel, chargé du programme économique de La France insoumise (conférence de presse de Jean-Luc Mélenchon, vidéo), Comment nous allons remettre de l'ordre dans les comptes publics (56 min 30 s), 14 October 2026.↑
« Alors l'idée n'est pas d'arriver à drainer 6 600 milliards d'euros, mais si chaque année nous arrivons à drainer 100 milliards d'euros pour qu'au bout de 5 ans nous ayons déjà eu 500 milliards d'investissements, la chose sera finalement assez, j'allais dire, positive et facile à faire. Première solution, et figurez-vous que ça tombe bien, parce que j'ai fait passer cet amendement aux commissions des finances il y a quelques jours, c'est le fait de relever le plafond du livret A à 30 000 euros. »
134
Jean-Luc Mélenchon (site melenchon.fr), Jean-Luc Mélenchon : la grande explication sur sa candidature, 10 May 2026.↑
« D’abord, il n’y a pas d’alternative à la retraite par répartition. De grands esprits pensent que la capitalisation va les libérer de la structure démographique du pays : ils se trompent. »
135
La France insoumise (programme de Jean-Luc Mélenchon), L'Avenir en commun, édition 2025, p. 26 du PDF, 28 January 2025.↑
« Instaurer une taxe réelle sur les transactions financières »
136
Éric Coquerel, chargé du programme économique de La France insoumise (conférence de presse de Jean-Luc Mélenchon, vidéo), Comment nous allons remettre de l'ordre dans les comptes publics (53 min 25 s), 14 October 2026.↑
« C'est une taxe sur les transactions financières, elle est classique, 5 milliards, elle a d'ailleurs été adoptée en commission des finances. »
137
Édouard Philippe (transcription du discours publiée par son site de campagne), Grand meeting Édouard Philippe Adidas Arena, 5 July 2026.↑
« Comment oser prétendre que les pays européens, qui ont fait eux tant d'efforts pour mettre leurs comptes en ordre, vont accepter d'annuler notre dette à nous ! »
138
Édouard Philippe (site de campagne « Avec Édouard 2027 »), Priorité « Pour une France plus prospère », 14 October 2026.↑
« Inscrire dans la Constitution une règle d'or de maîtrise des déficits via un référendum, et ramener le déficit de plus de 5% à 2% du PIB à la fin du quinquennat. »
139
Édouard Philippe (site de campagne « Avec Édouard 2027 »), Priorité « Pour une France plus prospère », 21 October 2026.↑
« Construire une union européenne des marchés de capitaux pour financer l'innovation et la prospérité européenne. »
140
Édouard Philippe (site de campagne « Avec Édouard 2027 »), Priorité « Pour une France plus prospère », 14 October 2026.↑
« Généraliser à tous les salariés la retraite par capitalisation collective, qui existe déjà pour les fonctionnaires, et ouvrir un plan d'épargne retraite à chaque Français, avec un premier versement de l'État de 500€ dès le premier emploi. »
141
Bruno Retailleau (site de campagne avecretailleau.fr), Mesure : la trajectoire financière du projet (197 Md€, dont 146 Md€ pour le déficit), 21 October 2026.↑
« 197 Md€ d'économies en 2032, dont 146 Md€ pour le déficit et 51 Md€ rendus, pour un déficit sous 3 % en 2031 et 2,2 % en 2032, excédent primaire dès 2030 »
142
Bruno Retailleau (site de campagne avecretailleau.fr), Mesure n° 117 : Réduire le déficit pour retrouver notre souveraineté (146 Md€), 15 October 2026.↑
« dès 2030 la France dégage un excédent hors intérêts de la dette, la dette atteint son point haut en 2030 puis recule »
143
Bruno Retailleau (site de campagne avecretailleau.fr), Mesure n° 115 : la règle d'or de 2011, 21 October 2026.↑
« Demander au Président de la République de soumettre immédiatement au référendum, par l'article 89 de la Constitution, le projet de loi constitutionnelle relatif à l'équilibre des finances publiques adopté dans les mêmes termes par l'Assemblée nationale et le Sénat le 13 juillet 2011 […] Des lois-cadres fixant une trajectoire des finances publiques sur au moins trois ans, couvrant l'État, la Sécurité sociale et les collectivités ; chaque année un plafond de dépenses et un minimum de mesures nouvelles en recettes qui s'imposent aux lois de finances et de financement »
144
Bruno Retailleau (site de campagne avecretailleau.fr), Mesure n° 98 : Financer la croissance des entreprises d'IA, 21 October 2026.↑
« Dédier à l'IA un compartiment de la BPI, organisé en fonds de fonds. […] Des apports en fonds propres de la BPI et de la Caisse des dépôts sont prévus, avec un objectif de récupération des investissements. »
145
Bruno Retailleau (site de campagne avecretailleau.fr), Mesure n° 46 : Financer nos entreprises avec l'épargne, 11 September 2026.↑
« L'épargne des Français est abondante, près de 6 000 milliards d'euros, mais massivement orientée vers des placements peu ou pas productifs, à commencer par la dette publique. […] Réformer les produits d'épargne selon trois principes : simplifier les supports existants, rendre la fiscalité plus incitative pour l'investissement productif de long terme, et réorienter progressivement vers le capital des entreprises des flux aujourd'hui captés par la dette publique. »
146
Bruno Retailleau (site de campagne avecretailleau.fr), Mesure : donner à chaque Français un capital pour sa retraite, 21 October 2026.↑
« Le compte est alimenté par une cotisation de 1 % du salaire, dans la limite du plafond de la Sécurité sociale, versée pour moitié par le salarié et pour moitié par l'employeur, soit 6 milliards d'euros à l'horizon 2032. […] L'objectif est qu'à terme la capitalisation finance 25 à 30 % de la retraite des jeunes qui entrent aujourd'hui sur le marché du travail. »
147
PCF (parti dirigé par Fabien Roussel), Un communisme de conquêtes, base commune du 40e congrès adoptée par le Conseil national, p. 14-15 du PDF, 29 March 2026.↑
« La bataille pour y parvenir implique la redirection de la création monétaire de la BCE vers un fonds de développement économique, social et écologique européen. »
148
Fabien Roussel (discours publié par le PCF), Meeting de Marseille, discours de Fabien Roussel, 23 November 2025.↑
« Et avec la force du peuple, nous mènerons une grande bataille en Europe, pour que la Banque centrale européenne prête à taux zéro, voire à taux négatif aux États, aux communes, à ceux qui travaillent et qui investissent justement au service du peuple et du climat. »
149
Fabien Roussel (discours publié par le PCF), 40e congrès : discours de clôture de Fabien Roussel (Lille), 5 July 2026.↑
« Ce que nous voulons, c'est reprendre le contrôle sur l'argent, c'est nationaliser les banques et nos industries stratégiques […] Et nous continuerons de défendre la nationalisation de Total qui profite de la guerre pour nous faire les poches. »
150
Fabien Roussel (discours publié par le PCF), Discours de Fabien Roussel, Fête de l'Huma 31 (Toulouse), 2 June 2026.↑
« C'est la possibilité pour la France, pour un gouvernement, d'emprunter 500 milliards d'euros sur cinq ans, que nous proposons de mobiliser à travers le pôle public bancaire composé par la CDC et la BPI. […] C'est possible de mobiliser le pouvoir des banques pour pouvoir accompagner les investissements, relocaliser l'industrie, investir dans un plan climat, la transition écologique et relancer son économie. »
151
François Ruffin (site de campagne nouspresident.fr), Cahier de campagne « Plan de redressement », 21 October 2026.↑
« Dans ce cadre, l'idée consistant à annuler la dette détenue par la BCE ne constitue pas une solution opérante. Une telle annulation ne serait premièrement pas légale à l'heure actuelle (DG Trésor, 2020) et ne rencontrerait, en l'état actuel de nos finances publiques, aucun appui parmi les pays de la zone euro. […] Surtout, une annulation de dette ne réduit pas le déficit courant : elle agit sur un stock, pas sur le besoin de financement annuel. »
152
François Ruffin (site de campagne nouspresident.fr), Cahier de campagne « Plan de redressement », 21 October 2026.↑
« Cette stratégie d'acquisition et de participation pourra s'appuyer sur nos propositions de mobilisation de l'épargne des Français, via une banque publique mobilisant notamment une partie de l'épargne réglementée. »
153
François Ruffin (site de campagne nouspresident.fr), Cahier « Pour protéger notre industrie, relocaliser 100 produits stratégiques », 15 October 2026.↑
« Un taux minimum même modéré de 5% ne présenterait aucun risque significatif pour les épargnants et permettrait de mobiliser progressivement au moins 70 milliards d'euros supplémentaires pour les fonds propres de nos industries, dont une partie via la Banque publique d'investissement (BPI) pour les participations publiques. »
154
François Ruffin (amendement cosigné, Assemblée nationale), Amendement n° I-2732 au projet de loi de finances pour 2026 (rejeté), 22 October 2025.↑
« À la fin du V, le taux : « 0,4 % » est remplacé par le taux : « 0,6 % » […] L’ensemble de ces mesures — élargissement de l’assiette, hausse du taux à 0,6 % et recentralisation du recouvrement — répond à un double impératif : moderniser et sécuriser la TTF, et renforcer son rendement et sa légitimité au service de l’intérêt général. »
155
Les Écologistes (parti dirigé par Marine Tondelier), Pour une prospérité écologique, programme des Écologistes (Projet 2027), p. 71, 25 August 2026.↑
« Rendre la Banque Centrale Européenne plus verte et plus démocratique. Accorder le droit aux parlementaires des Etats-membres d'auditionner des membres du bureau de la BCE. Créer un organisme consultatif prévoyant la représentation des syndicats et du patronat à Francfort. »
156
Les Écologistes (parti dirigé par Marine Tondelier), Pour une prospérité écologique, programme des Écologistes (Projet 2027), p. 78, 25 August 2026.↑
« Envisager l'hypothèse de dévaluer l'euro vis-à-vis de la monnaie chinoise (le renminbi). »
157
Les Écologistes (parti dirigé par Marine Tondelier), Pour une prospérité écologique, programme des Écologistes (Projet 2027), p. 68, 25 August 2026.↑
« Stabiliser le niveau de la dette publique. Assurer une trajectoire stable et prévisible en privilégiant une logique de justice fiscale qui améliore la progressivité de l’impôt. Désindexer les obligations françaises en réduisant la part des titres de dette indexés sur l’inflation (InflationLinked Bonds) qui fait supporter par l’État le risque inflationniste. »
158
Les Écologistes (parti dirigé par Marine Tondelier), Pour une prospérité écologique, programme des Écologistes (Projet 2027), p. 64, 25 August 2026.↑
« Supprimer les contraintes austéritaires du Pacte de stabilité et de croissance pour concilier les soutenabilités économiques et climatiques. Exclure immédiatement les investissements liés à la transition écologique (énergies renouvelables, rénovation énergétique, transports collectifs et mobilités actives…) du calcul du déficit autorisé. Supprimer les « clauses de sauvegarde » et les indicateurs rigides et arbitraires du Traité de Maastricht. »
159
Les Écologistes (parti dirigé par Marine Tondelier), Pour une prospérité écologique, programme des Écologistes (Projet 2027), p. 70, 25 August 2026.↑
« Séparer les banques de dépôt et les activités spéculatives des banques cotées pour prévenir les crises systémiques et in fine le renflouement par l'Etat. Interdire aux banques qui détiennent l'épargne des ménages de pratiquer des activités spéculatives risquées (trading pour compte propre, produits dérivés complexes). »
160
Les Écologistes (parti dirigé par Marine Tondelier), Pour une prospérité écologique, programme des Écologistes (Projet 2027), p. 70, 25 August 2026.↑
« Orienter le pôle public bancaire (Caisse des dépôts, BPI…) vers la transition sociale et écologique […] Adopter un Community Reinvestment act français puis européen pour imposer aux banques physiques et numériques de réinvestir une partie de l'épargne collectée sur une région donnée dans l'économie réelle de cette région. »
161
Les Écologistes (parti dirigé par Marine Tondelier), Pour une prospérité écologique, programme des Écologistes (Projet 2027), p. 77, 25 August 2026.↑
« Créer un fonds souverain assis sur un « livret industrie » rémunéré au même taux garanti que le livret A et ciblé vers des entreprises françaises produisant la majeure partie de leur valeur ajoutée en Europe et se dotant d’un horizon d’investissement long. Conditionner ses investissements au respect de critères de performance environnementale et sociale. »
162
Les Écologistes (parti dirigé par Marine Tondelier), Pour une prospérité écologique, programme des Écologistes (Projet 2027), p. 117, 25 August 2026.↑
« Refuser toute forme d’évolution vers une retraite par capitalisation en particulier la retraite à points. […] Remplacer les « compte épargne retraite » et les assurance-vies par un fonds géré par la Caisse des dépôts et consignation en charge d’investir dans la transition, le logement social et les industries vertes. »
163
Les Écologistes (parti dirigé par Marine Tondelier), Pour une prospérité écologique, programme des Écologistes (Projet 2027), p. 68, 25 August 2026.↑
« Augmenter la taxe sur les transactions financières à 0,7 %. Étendre son assiette à un plus grand nombre d’instruments spéculatifs. Abaisser le seuil de capitalisation. Élargir la coopération européenne pour éviter la concurrence entre places financières. »
164
Les Écologistes (parti dirigé par Marine Tondelier), Pour une prospérité écologique, programme des Écologistes (Projet 2027), p. 71, 25 August 2026.↑
« Soutenir la mise en œuvre de l'euro numérique pour préserver la souveraineté européenne et protéger la vie privée. […] Soumettre les plateformes financières numériques privées et les émetteurs de cryptoactifs aux mêmes obligations prudentielles que les banques […] Obliger les émetteurs de stablecoins ou d'autres monnaies à détenir la majorité des actifs sous-jacents en dépôt auprès de la BCE et/ou en actifs liquides de haute qualité et limiter les avoirs à 20 000€. »
165
Éric Zemmour (BFMTV, « Face à BFM », vidéo sur la chaîne YouTube du candidat), Face à BFM et débat avec Jean-François Copé (10 min 03 s et 2 h 15 min 17 s), 17 September 2026.↑
« Nous, nous avons un plan avec Sarah Knafo, qu'elle explique très bien dans son livre, de 140 milliards de baisses. […] les dépenses que Madame Knafo a listées, c'est déjà 130 milliards, 140 milliards. Ce n'est qu'un début. »
166
Éric Zemmour (BFMTV, « Face à BFM »), Présidentielle, immigration, voile, Marine Le Pen... Ce qu'il faut retenir de l'interview d'Éric Zemmour sur BFMTV, 18 September 2026.↑
« Il fallait faire les fonds de pension en 86. On va progressivement mettre de la capitalisation et on va progressivement sortir de la répartition mais je reconnais que ça va prendre très longtemps. »
167
Sénat, commission des finances (Emmanuel Moulin), Compte rendu de la semaine du 18 mai 2026, 20 May 2026.↑
« Il est de toute façon essentiel que, sans préjudice de son mandat en faveur de la stabilité des prix, la BCE puisse prendre en compte l'impact de ses décisions sur la croissance dans un environnement de plus en plus volatil. »
168
Assemblée nationale, commission des finances (rapporteurs Jean-Philippe Tanguy et Gérault Verny), Séance thématique de contrôle : le bilan de la Banque de France, une institution au service de l'économie française ? (juin 2026), 12 June 2026.↑
« La justification du précédent gouverneur à la nécessité de cette indépendance est la suivante : « Parce qu'une banque centrale indépendante agit plus tôt et donc traite la maladie de l'inflation à temps » […] II. LE MANDAT D'EXÉRCICE DE LA BCE EST-IL TROP RÉDUIT POUR AGIR AU PROFIT DES ÉCONOMIES NATIONALES ? »
169
Banque centrale européenne, Déclaration relative à la stratégie de politique monétaire de la BCE (2025), 30 June 2025.↑
« Le Conseil des gouverneurs s'engage, dans le cadre de son mandat, à veiller à ce que l'Eurosystème prenne pleinement en compte, conformément aux objectifs de l'UE, l'incidence du changement climatique et de la dégradation de la nature sur la politique monétaire et les activités de banque centrale. »
170
Tribune signée par des économistes et personnalités (initiateurs, dont Nicolas Dufrêne, Laurence Scialom, Jézabel Couppey-Soubeyran et Gaël Giraud), republiée par La Libre Belgique, Annuler les dettes publiques détenues par la BCE pour reprendre en main notre destin, 5 February 2021.↑
« Cette dernière s'engage à effacer les dettes publiques qu'elle détient (ou à les transformer en dettes perpétuelles sans intérêt), tandis que les États s'engagent à investir les mêmes montants dans la reconstruction écologique et sociale. Ces montants s'élèvent aujourd'hui, pour l'ensemble de l'Europe, à près de 2 500 milliards d'euros. »
171
Banque centrale européenne (Christine Lagarde, présidente), Entretien avec Le Journal du Dimanche, 7 February 2021.↑
« L'annulation de cette dette est inenvisageable. Ce serait une violation du traité européen qui interdit strictement le financement monétaire des Etats. Cette règle constitue l'un des piliers fondamentaux de l'euro. »
172
Sénat, commission des finances (audition de François Villeroy de Galhau, gouverneur de la Banque de France), Compte rendu de la semaine du 25 janvier 2021, 27 January 2021.↑
« C'est une illusion séduisante, mais ce n'est pas une solution. Un prêteur, privé ou public, qui ne serait plus remboursé, ne prêtera plus. […] En l'absence de consensus pour modifier ces traités, vouloir annuler les dettes signifierait quitter l'euro ; il faut le dire. »
173
La France insoumise (programme de Jean-Luc Mélenchon), L'Avenir en commun, édition 2025, p. 27 du PDF, 28 January 2025.↑
« Réinstaurer un circuit du Trésor pour sortir la dette publique de la main des marchés financiers en rendant obligatoire la détention d'une part minimum de leurs fonds propres en bons du trésor français par les établissements bancaires exerçant en France »
174
Haut Conseil des finances publiques, Avis n° HCFP-2026-5 relatif aux projets de lois de finances et de financement de la sécurité sociale pour l'année 2027, synthèse, 25 September 2026.↑
« Or, le contexte financier a beaucoup changé ces dernières années, les taux auxquels la France renouvelle ses emprunts et en contracte de nouveaux étant à présent supérieurs à la croissance. La France est ainsi obligée de faire davantage d'efforts pour éviter une spirale d'endettement par effet boule de neige. »
175
Haut Conseil des finances publiques, Avis n° HCFP-2026-5 relatif aux projets de lois de finances et de financement de la sécurité sociale pour l'année 2027, synthèse, 25 September 2026.↑
« Ces chiffres illustrent à quel point le poids croissant de la charge d'intérêts absorbe une part importante de l'effort d'économies effectué par ailleurs. […] Le Haut Conseil rappelle résolument que l'ambition de réduction du déficit affichée pour 2027 est un minimum au regard de la situation alarmante des finances publiques. »
176
Cour des comptes, La situation et les perspectives des finances publiques, synthèse (2026), 25 June 2026.↑
« La croissance rapide de l'endettement public et de la charge d'intérêts qu'il entraîne chaque année, d'ores et déjà supérieure à l'investissement national dans l'éducation ou la défense, devrait agir comme un signal d'alarme. »
177
Fitch Ratings, Fitch Affirms France at 'A+'; Outlook Stable, 28 August 2026.↑
« We view the 2027 presidential election, and the legislative elections that may be called after that, as an important driver of France's policy and fiscal outlook. Our baseline is that fragmentation persists beyond the election and will continue constraining progress on deficit reduction. »
178
Assemblée nationale, commission des finances (Éric Alauzet, député), Compte rendu n° 95 : rapport d'information sur l'application de la loi du 26 juillet 2013 de séparation et de régulation des activités bancaires, 24 June 2015.↑
« Quant au résultat en matière de filialisation, il n'est pas si mauvais. Au vu de la situation économique catastrophique, les banques avaient déjà réduit d'elles-mêmes leurs activités de négociation pour compte propre de 15 à 1 % de leurs activités. »
179
Sénat (amendement n° I-170 de M. Daubet et plusieurs sénateurs du groupe RDSE, rejeté), Projet de loi de finances pour 2026, amendement n° I-170, 27 November 2025.↑
« A noter que la TTF est considérée comme « indolore » pour le monde de la finance puisqu'elle n'a pas d'impact tangible sur l'attractivité des marchés financiers. »
180
Cour des comptes, La taxe sur les transactions financières, 10 September 2026.↑
« Les objectifs de rendement et de régulation assignés à la taxe sont en partie contradictoires : une taxe désincitative produit peu de recettes si elle dissuade efficacement les opérations taxées, tandis qu'à l'inverse, une taxe de rendement doit préserver son assiette. »
181
Cour des comptes, La taxe sur les transactions financières, 10 September 2026.↑
« Enfin, la Cour n'a pas identifié de voie évidente et immédiatement praticable pour élargir l'assiette de la taxe. Une réforme nationale insuffisamment expertisée pourrait entraîner une délocalisation rapide des transactions et, à rebours de l'objectif recherché, une diminution des recettes. »
182
Cour des comptes, La taxe sur les transactions financières, 10 September 2026.↑
« L'introduction de la taxe en 2012 s'est accompagnée d'une baisse de 10 à 20 % des volumes échangés sur les titres concernés. […] Ainsi, la taxe n'a pas provoqué la perturbation majeure du marché que redoutaient ses détracteurs. Elle n'a pas non plus recentré les échanges sur les transactions les plus utiles à l'économie, comme l'espéraient ses promoteurs. »
183
Commission européenne (rapport de Mario Draghi), The future of European competitiveness, Part A: A competitiveness strategy for Europe, 9 September 2024.↑
« EU households provide ample savings to finance higher investment, but at present these savings are not being channelled efficiently into productive investments. In 2022, EU household savings were EUR 1,390 billion compared with EUR 840 billion in the US. »
184
Direction générale du Trésor, Développer les marchés de capitaux européens pour financer l'avenir (présentation du rapport du comité présidé par Christian Noyer), 25 April 2024.↑
« Premièrement, il est recommandé de développer des produits d'épargne européens à long terme afin d'accroître les flux vers les marchés de capitaux européens. Cette mesure vise à mobiliser l'épargne abondante des ménages européens pour financer l'économie, tout en offrant des incitations fiscales attrayantes pour encourager l'investissement à long terme. »
185
Gabriel Attal (site de campagne, compte rendu), Aux Assises de l'AFER, Gabriel Attal défend une épargne qui finance l'économie française, 29 September 2026.↑
« Face aux inquiétudes sur une éventuelle mobilisation de l’épargne pour réduire la dette publique, Gabriel Attal a écarté cette perspective : « Ce n’est pas avec l’épargne des Français qu’on va rembourser la dette française. » »
186
Banque centrale européenne, Piero Cipollone, membre du directoire : « Money in the digital age: digital euro, tokenisation and the role of central banks », 6 October 2026.↑
« Two-thirds of euro area card payments rely on international schemes. Of the 21 euro area countries, 13 have no domestic card scheme. […] This is not just a question of sovereignty, resilience and freedom of choice. It is also a question of competitiveness. »
187
Sénat, commission des affaires européennes (Pascal Allizard, rapporteur), Euro numérique : examen du rapport d'information (commission des affaires européennes), 26 June 2024.↑
« nous considérons quant à nous que le seul objectif valable de l'euro numérique est celui de renforcer la souveraineté des paiements en Europe. Il s'agit d'un objectif politique et non pas économique. »
188
Sénat, commission des affaires européennes (Florence Blatrix Contat, rapporteure), Euro numérique : examen du rapport d'information (commission des affaires européennes), 26 June 2024.↑
« Je pense ici au risque de fuite des dépôts, un sujet soulevé par les banques. […] En outre, la fixation du plafond de détention ne peut pas relever de la seule compétence de la BCE. »
189
Parlement européen, commission ECON (Fernando Navarrete Rojas, rapporteur), Draft report on the proposal for a regulation on the establishment of the digital euro (PE778.136), exposé des motifs, 3 November 2025.↑
« By its very nature, the online form of the digital euro entails risks of bank disintermediation, loss of deposits, direct competition with private payment solutions and, ultimately, a negative impact on the financing capacity of European businesses and households. »
190
Banque centrale européenne, L'euro numérique, 21 October 2026.↑
« Sur la base des données de paiement qu'ils recevraient, la BCE et l'Eurosystème ne seraient pas en mesure de vous identifier ou de savoir ce que vous achetez. »
191
Sénat, commission des finances (Emmanuel Moulin), Compte rendu de la semaine du 18 mai 2026, 20 May 2026.↑
« J'y suis favorable, et j'estime que la Banque de France doit jouer un rôle important au sein de l'Eurosystème pour porter ce projet. Il s'agit d'un atout essentiel pour la souveraineté monétaire, alors que se développent de nouvelles formes de monnaie privée numérique. »
192
Banque centrale européenne (Christine Lagarde, présidente), Stablecoins and the future of money: separating functions from instruments, 8 May 2026.↑
« They are overwhelmingly denominated in US dollars, and nearly 90% of the market is controlled by two issuers – Tether and Circle […] once we disentangle those two functions, the case for promoting euro-denominated stablecoins is far weaker than it appears. »
193
Autorité des marchés financiers (position conjointe du Trésor, de l'AMF, de la Banque de France et de l'ACPR), Révision du règlement MiCA : les autorités françaises publient leurs propositions conjointes, 21 October 2026.↑
« Elles soutiennent également le développement des stablecoins (E-Money Token) en euros et des dépôts bancaires tokénisés. »
194
Banque centrale européenne, Breakdown of debt securities under the PSPP (achats nets cumulés, millions d'euros, au 30 septembre 2026), 16 October 2026.↑
« France,[…],-600,359,634 »
195
Banque centrale européenne, Breakdown of Public Sector Securities under the PEPP (achats nets cumulés, millions d'euros, au 30 septembre 2026), 16 October 2026.↑
« France,[…],-2007,237518 »

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